Administración de Márgenes de Cuenta

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Este artículo contiene todas las fórmulas y explicaciones necesarias para calcular y gestionar los requerimientos de márgenes de derivados apalancados y de posiciones de margen al contado.

 

Definiciones y fórmulas

Términos

Definición

Fórmulas


Valor Total de la cuenta

Es el valor total de las garantías y del PnL sin realizar entre una subcuenta específica.

Total de las garantías de la cuenta + el PnL sin realizar.


Posición teórica

El valor teórico de sus posiciones en USD

El valor de sus posiciones * el precio de Mercado


Fracción de Margen

Es una fracción del valor total de su cuenta contra el valor teórico de las posiciones en la subcuenta

Valor total de la cuenta / Posición teórica total


Factor IMF

Multiplicador asignado para cada activo de FTX.  Está basado en factores como liquidez o capitalización de mercado

Vea los valores aquí.


Ponderacion IMF

Multiplicador de margen requerido para abrir una nueva posición apalancada

Vea los valores aquí.


Apalancamiento Máximo

Máximo apalancamiento permitido configurado por el usuario para abrir nuevas operaciones derivadas o posiciones con márgenes al contado

El máximo apalancamiento de una subcuenta puede ser ajustado en la página de perfil dentro de la sección de Margen

El máximo permitido para márgenes al contado es 10x.

Base IMF

Es la fracción mínima inicial necesaria para abrir intercambios perpetuos o posiciones de Futuros

1 / Máximo apalancamiento de la cuenta configurado por el usuario


Tamaño de posiciones abiertas

Es el máximo tamaño de sus posiciones si todas sus órdenes pendientes Long o Short fueran completas

MAX (ABS [position size + open long orders], ABS [position size - open short orders] )


Tamaño Teórico de las Posiciones Abiertas

Valor teórico de sus posiciones en dólares, incluyendo las órdenes abiertas

Tamaño de las posiciones abiertas * Precio marcado


Total Teórico de Posiciones abiertas

Es la cantidad total teórica en dólares de todos los subproductos derivados abiertos o las posiciones de margen al contado que no han sido completados aún

SUM (Sumatoria de posiciones abiertas de tamaño 1 * Precio Marcado 1, posiciones abiertas de tamaño 2 * Precio marcado 2, …)

Para todas las posiciones


Garantias usadas

Son las garantías que actualmente están siendo utilizadas por un subproducto derivado o por posiciones de márgenes al contado

posición IMF * Posición Teórica


Total  de las Garantías usadas

Es el Total de las garantías que están siendo utilizadas por todos los subproductos derivados o posiciones de márgenes al contado en las subcuentas, así como también las garantías atadas a las órdenes abiertas, incluidas las de contado

= sum (Sumatoria de Posición 1 abierta de tamaño teórico * IMF de Posición 1, Posición 2 abierta de tamaño teórico * IMF de Posición 2, …) + sum (Orden al contado de tamaño 1 * Precio marcado, Orden al contado de tamaño 2 * Precio marcado, …)


Garantías Libres

Es el total de las garantías disponibles que pueden ser utilizadas para la apertura de nuevas posiciones y extraídas de la bolsa, excluyendo las garantías bloqueadas en órdenes abiertas o posiciones abiertas

Total de Garantías – Total de las Garantías usadas


Fracción de Margen de la Posición Inicial

Posición IMF

 

La fracción de margen mínimo requerido para una posición específica de subproducto derivado 

max(Base IMF , IMF Factor * sqrt [position open size in tokens] * Ponderacion IMF


Fracción de margen de mantenimiento de la posición

Posición MMF

La fracción de margen mínimo requerido para evitar la liquidación en una posición de subproducto derivado

max(3%, 0.6 * max(0.05 , IMF Factor * sqrt [position open size in tokens] * Ponderacion IMF


Base IMF de margen al contado

Es necesario para calcular la fracción de margen mínimo requerido para una posición particular

Si se solicita préstamo de dólares:

= 1 / Máximo de apalancamiento de la cuenta

 

Si se solicita un préstamo de activos en otra moneda (Ej. BTC)

= Máximo ( 1 / Máximo de apalancamiento de la cuenta, 1.1 / Ponderacion Total -1)

(Ver la ponderacion total de los activos aquí)


Margen al contado IMF

La fracción de margen mínima requerida para abrir una posición de margen al contado, aplicable a las posiciones de todos los tamaños

= max (Máximo de la base IMF de margen al contado, factor IMF * sqrt [position size in tokens] ) * Ponderacion IMF


Margen al contado MMF

La fracción de Margen mínimo requerido para evitar la liquidación de una posición de margen al contado

Si se solicita un préstamo en dólares:

= 3%

 

Si se solicita un préstamo de activos en otra moneda (Ej. BTC)

 

= max ( 1.03 / Ponderacion Total -1, 0.6 * Factor IMF * sqrt [position size in tokens] )


Fracción de margen inicial de la cuenta

Cuenta MMF

Fracción de margen mínimo de la cuenta requerido para aumentar el tamaño de la posición, igualar el promedio de las posiciones IMF para todas las posiciones de la cuenta ponderados por posiciones teóricas abiertas.

Sumatoria ( [ Position Notional / Total Position Notional ] * Posición IMF )

De todos los subproductos derivados y las posiciones de márgenes al contado de las subcuentas


Fracción de margen de mantenimiento de la Cuenta

Cuenta MMF

Es el mínimo de cuentas MF requeridas para evitar la liquidación, es igual al promedio de las posiciones MMF ponderado por el teórico de las posiciones.

Sumatoria ( [ Position Notional / Total Position Notional ] * Posicion MMF )

 

De todos los subproductos derivados y las posiciones de márgenes al contado de las subcuentas


Fracción de Margen de cierre automático

(ACMF)

Es la fracción de margen mínima necesaria para evitar que los activos y las posiciones de un determinado sub sean liquidadas a través de los proveedores de liquidez de respaldo

MAX (Cuenta MMF / 2, Cuenta MMF - 0.06 )


Fracción de Margen Abierto

Es la fracción de margen actual incluyendo las posiciones y órdenes abiertas (Subproductos derivados y margen al contado). Si OMF= IMF, no se pueden abrir más posiciones.

MAX (0, MIN [Total Account Value, Collateral] ) / Posiciones Teóricas abiertas Totales


Precio Cero

Este es el precio marcado que establecería el valor total de la cuenta a 0

Precio Marcado * (1 – Margen Fraccionado) si long, Precio Marcado * (1 + Margen Fraccionado) si short. 


Margen de la Posición por Dólar

Utilizado para calcular el Precio Cero de la Posición (PZP)

[(Position maintenance collateral used) / (sum of Position maintenance collateral used for all account positions)] * Valor total de la cuenta / abs(posición teórica)


Precio Cero de la posición

Es el precio que una cuenta en quiebra recibirá por una posición en particular

MP * (1 - PMPD) si long, MP * (1 + PMPD) si short


Garantias sin Utilizar

Es el total de las garantías disponibles que pueden ser utilizadas para la apertura de nuevas posiciones y extraídas de las bolsa incluyendo las órdenes abiertas

Máximo (OMF - IMF, 0) * Posiciones abiertas teóricas totales


Precio Marcado

Mediana de la mejor oferta, mejor demanda y el ultimo precio operado (Last Traded Price – LTP)

Si el mercado de operaciones de futuros está pausado

= mediana (Mejor Oferta, mejor demanda, ultimo precio operado)

Si el mercado de operaciones de futuros no está pausado

= precio del índice + (LTP – precio del índice)

 

Ejemplos

Este ejemplo recorrerá los términos y las fórmulas mencionadas anteriormente, y calculará cuánto margen es requerido para abrir nuevos subproductos derivados y posiciones de márgenes al contado; también determinará a qué fracción de margen serán liquidados las posiciones y las cuentas.

 

Asumamos que su subcuenta tiene $50,000 dólares y 2.5 BTC en garantía, el máximo apalancamiento se ha fijado en 10X, y también se ha habilitado margen al contado.

Abriremos las siguientes posiciones en este orden y finalizaremos el ejemplo calculado nuestra cuenta IMF y MMF:

  1.   Compra BTC-PERP (Long)
  2.   Debe (Short) LTC/USD usando margen al contado
  3.   Venta ETH-9030 (Short)

Abriendo y gestionando Posiciones a Futuro

Antes de abrir la posición a Long 20 BTC-PERP, les mostraremos un resumen de las garantías de la cuenta.

Valor Total de la cuenta

La cuenta tiene lo siguiente en Garantía:

  • USD = $50,000
  • BTC = 2.5 ($50,000 al precio actual asumiendo BTC/USD se está operando a $20,000)
  • Valor Total de las Garantías (en USD) = $100,000

En Teoría, si el valor total de las garantías en dólares es de $100,000 cuando agregamos los dólares y el saldo de BTC al valor actual. Sin embargo, FTX acepta como garantía una amplia variedad de activos que no sean en dólares, y cada uno de ellos tiene diferente peso como garantía para abrir nuevas posiciones y gestionar las posiciones existentes (más información aquí).

En el caso de BTC, tiene una ponderación como garantía del 0.95, lo que significa que para abrir nuevas posiciones, sus 2.5 BTC valdrán $47,500 en lugar de los $50,000 luego de aplicar el porcentaje de peso correspondiente para este tipo de activos. No obstante, como el margen al contado está activado para esta subcuenta, el peso total de los BTC es de 0.975, y ese porcentaje será utilizado para determinar el valor de sus garantías para abrir nuevas posiciones, así como también para las posiciones ya abiertas, una vez que la posición está abierta (si el margen al contado está desactivado, el peso total  será utilizado para las posteriores).

De esta manera, el total de las garantías sin utilizar disponibles para abrir nuevas posiciones, será de $97,500.

Aquí les dejamos un resumen de las garantías de las cuentas:

Resumen de las Garantías

Garantía

USD (dólares)

BTC (Bitcoin)

Total

Valor

50,000

2.5

50,003

Precio Marcado

$1

$20,000

-

Valor en Dólares

$50,000

$50,000

$100,000

Ponderacion Inicial

1

0.95

-

Garantía Inicial

$50,000

$47,500

$97,500

Ponderacion Total

1

0.975

-

Garantía Total

$50,000

$48,750

$98,750

 

Calculando IMF – Determinando cuánto margen o garantía es necesario para abrir una posición

Para calcular la fracción de margen inicio para la posición BTC-PERP, utilizamos la siguiente fórmula:

Posición IMF = Max (Base IMF, Factor IMF *sqrt [position open size in tokens] * Ponderacion IMF

 

= Max (1/10 , 0.002 * sqrt [20] ) * 1

= Max (0.1 , 0.004)

= 0.1 = 10%

 

Entonces, si queremos adquirir (long) 20 BTC-PERP y cada BTC-PERP está operando a $20,000 para una posición teórica de $400,000, necesitaremos al menos $40,000 en garantía para abrir una nueva posición.

La cuenta tiene suficiente garantía como respaldo, así que avanzamos y abrimos la posición.

Nota sobre los factores que influencian los IMF:

Tenga en cuenta que sus posiciones IMF pueden incrementarse (reduciendo su máximo apalancamiento para abrir esa posición) basado en los factores incluidos en la fórmula, incluyendo el tamaño de la posición, el factor IMF y la Ponderación IMF.

Como ejemplo, imagine que está tratando de abrir una posición Long de 5000 BTC-PERP equivalente a $100,000,000 (asumiendo que los BTC-PERP están operando a $20,000).  Usando la misma fórmula:

Posición IMF = Max (1/10 , 0.002 * sqrt [5000] ) = Max (0.1 , 0.141 )

Posición IMF = 0.141 = 14.1%

 

Entonces, aun cuando su máximo apalancamiento es 10X (haciendo que su Base IMF sea del 10%), como está tratando de abrir una posición de gran tamaño cuyo valor es de $100,000,000 su requerimiento de margen inicial aumenta a 14%.

 

Gestionando posiciones – Calculando fracción de margen de mantenimiento

Luego de abrir una posición de 20 BTC-PERP, su Fracción de margen es la siguiente:

= Valor Total de la cuenta / Posición teórica Total

= $98,750 / $400,000

= 24.69%

 

Ahora, vamos a calcular su Fracción de Margen de Mantenimiento para entender a qué punto de la posición empezaría a ser liquidado (asumiendo que esta es la única posición abierta en la cuenta. Luego exploraremos cómo las posiciones múltiples afectan sus cuenta MMF y IMF en este ejemplo)

 

MMF = max (3%, 0.6 * Max(1 / Máximo apalancamiento en la bolsa, Factor IMF  * sqrt [position open size in tokens] * Ponderacion IMF

= max (3%, 0.6 * max ( 1 / 20, 0.002 * sqrt[5] )) * 1

= 3%

 

Abriendo y gestionando Posiciones de Margen al Contado

 

Ahora iremos con 200 LTC Short en el mercado LTC/USD utilizando márgenes al contado.

Tenga en cuenta que la fórmula de IMF para posiciones de márgenes al contado es diferente que la de subproductos derivados.

 

Calculando Márgenes al contado IMF

Como usted está debiendo (Short) LTC, eso significa que usted va a pedir prestado LTC para venderlas. Cuando pide prestado activos que no son en dólares, la fórmula para los márgenes al contado de la Base IMF es la siguiente:

 

= max ( 1 / máximo apalancamiento de la cuenta, 1.1 / Ponderación Total - 1 )

= max (0.1, 1.1 / 0.95 - 1)

= 15.79%

 

Ahora que sabemos cual es la la Base IMF, podemos calcular el margen al contado de las posiciones IMF:

= max( Márgenes al contado de la Base IMF, Factor IMF * sqrt [position size in tokens] ) * Ponderacion IMF

= max (15.79%, 0.0004 * sqrt [200] ) * 1

= max (15.79%, 0.4%)

= 15.79%

 

Esto significa que necesitamos $1,579 de garantía para poder abrir 200 LTC Short con márgenes al contado.

 

Calculando Margen al contado MMF

Como está pidiendo prestado LTC en este caso y no dólares, utilizamos la siguiente fórmula:

 

= max ( 1.03 / Ponderacion Total - 1, 0.6 * Factor IMF * sqrt [position size in tokens] )

= max ( 1.03 / 0.95 - 1, 0.6 * 0.0004 * sqrt [200] )

= max (5.64%, 0.34%)

= 5.64%

 

Calculando las Garantías Libres

Veamos cuanto de garantía están utilizando sus dos posiciones y cuánto le queda de garantía libre en su cuenta para abrir una nueva posición.

Comenzando con los 20 BTC-PERP, asumiendo que cada BTC-PERP está aún Operando a $20,000 esto es cuanto de garantía está ocupando:

Garantia Utilizada = Posicion IMF * Posicion Teorica

= 10% * $400,000

= $40,000

 

Lo mismo es calculado con LTC/USD short con margen al contado:

= 15.79% * $10,000 = $1,579

 

Como las posiciones con margen al contado afectan a las garantías y a los márgenes

 

Al abrir los 200 LTC/USD Short con margen al contacto, usted está pidiendo prestado 200 LTC, lo cual genera un saldo negativo al contado de -200 LTC.  Adicionalmente a requerir Margen, las posiciones negativas al contado, también disminuyen el valor de garantía de su cuenta, es decir su respaldo (puede encontrar más información en este artículo). A su vez, como ha vendido los 200 LTC a un precio de $50, su saldo en dólares también aumentará en $10,000.

 

Así es como su saldo se ve actualmente luego de abrir BTC-PERP y Posiciones LTC/USD con margen al contado:

Resumen de su Garantía Actual

Activo

Tamaño

Precio Marcado

Ponderacion Inicial

Garantia Inicial

Ponderacion Total

Garantia Total

USD

60,000

$1

1

$50,000

1

$50,000

BTC

2.5

$20,000

0.95

$47,500

0.975

$48,750

LTC (prestamo)

-200

$50

-

-$10,000

-

-$10,000

Garantia Total

49,803

-

-

$97,500

-

$98,750

Ahora, veamos cuánto hay de Garantía Libre en la cuenta:

Mercado

Tamaño de la Posición

Precio Marcado

Posicion teorica

IMF %

MMF

Garantia Utilizada

BTC-PERP

20

$20,000

$400,000

10%

3%

$40,000

LTC/USD

200

$50

$10,000

15.79%

5.64%

$1,579

Total (sum)

220

-

$410,000

-

-

$41,579

 

Garantia Total

$98,750

Garantia Total Utilizada

$41,579

Garantia Libre

$57,171

Esto significa que hay $47,468 de Garantía Libre luego de deducir el monto de Garantía que está siendo utilizado por sus posiciones abiertas, así como también el saldo negativo de su LTC/USD short con margen al contado.

 

Antes de calcular la Cuenta IMF y MMF, adquiramos 25 contratos ETH-0930 Long utilizando lo que queda de Garantia Libre en la subcuenta. Asumiendo que cada contrato está operando a $2000, la Posición teórica sería de $50,000.

 

Al igual que antes, calculamos la Posición IMF:

= MAX (1/10 , 0.0004 * sqrt [25] ) * 1

= MAX (0.1 , 0.002 )

= 0.1 = 10%

 

Esto significa que debe haber al menos $5,000 en el inventario para poder abrir la posición. Existe suficiente Garantía, por lo cual avanzamos con la Posición. 

Ahora calculemos la Posición MMF

 

Posicion MMF:

= max (3%, 0.6 * max( 1 / 20, 0.0004 * sqrt[25] )) * 1

= 3%

 

Cuenta IMF y Cuenta MMF

En este punto ya tenemos 3 Posiciones abiertas, equivalente a una Posición Teórica Total de $460,000. El Valor Total de la Cuenta permanece en $98,750 (asumiendo que los precios no han cambiado nada)  

Calculando Cuenta IMF y Cuenta MMF

Esto será igual al Promedio de IMF/MMF de todas las Posiciones abiertas en la Subcuenta, ponderadas por el Tamaño Teórico de sus Posiciones.

 

Para hacer esto, primero se pondera el IMF y MMF para cada Posición:

 

= (Posición teórica / posición teórica total) * Posicion IMF or MMF

 

A modo de ejemplo, calculemos la ponderación IMF de su posición BTC-PERP:

= ($400,000 / $460,000) * 10%

= 8.7%

 

Luego calculemos lo mismo para cada nueva posición y sumemos todos los resultados.

Aquí debajo está el resultado final:

Mercado

Tamaño de la Posicion

Precio Marcado

Posicion Teorica

IMF %

MMF

Garantia utilizada

Ponderación IMF

Ponderación MMF

BTC-PERP

20

$20,000

$400,000

10%

3%

$40,000

8.70%

2.61%

LTC/USD

200

$50

$10,000

15.79%

5.64%

$1,579

0.34%

0.12%

ETH-0930

25

$2,000

$50,000

10%

3%

$5,000

1.09%

0.33%

Total (sum)

245

-

$460,000

-

-

$46,579

10.13%

3.06%

Aquí está el resumen de la cuenta luego de la apertura de las 3 Posiciones:

Garantia Total

$98,750

 

Fracción de Margen

21.47%

Garantia Total Utilizada

$46,579

 

Cuenta IMF

10.13%

Garantia Libre

$52,171

 

Cuenta MMF

3.06%

Una vez que la Fracción de Margen de sus subcuentas caiga por debajo de 3.06%, comenzará la liquidación. Para más información sobre cómo FTX maneja las liquidaciones ingrese aquí.

 

 

Fracción de Margen de Cierre Automatizado (ACMF)

ACMF es la fracción de Margen en la cual su cuenta será liquidada por completo. Para calcular esto, usaremos la siguiente fórmula:

ACMF = max (MMF / 2, MMF - 0.06)

= max ( 0.036 / 2, 0.036 - 0.06 )

= 1.53%

 

Entonces, si su fracción de margen cae por debajo del 1.53%, todas sus posiciones en la subcuenta serán liquidadas al instante.

 

Precio Cero

Precio Cero (ZP) es el precio que causará que su cuenta se liquide por completo.

ZP = Precio Marcado * (1 – Fracción de Margen) si adquiere (long), Precio Marcado * (1 + Fracción de Margen) si debe (short).

 

Para cada una de sus posiciones: 

BTC-PERP Long = $20,000 * (1 - 21.47%) = $16,141

LTC/USD Short = $50 * (1 + 21.47%) = $60

ETH-0930 Short = $2000 * (1 + 21.47%) = $1,614

 

Ordenes abiertas y Fracción de Margen Abiertas

En todos los ejemplos descritos anteriormente, no teníamos ordenes sin abrir (incompletas) antes de intentar abrir nuevas posiciones.

Las órdenes abiertas afectan su garantía libre y su margen, entonces es importante entender el rol que juegan aquí.  Para hacer esto, calculemos su Fracción de Margen Abierto.

 

Asumamos que sus 3 posiciones aún están abiertas y los precios permanecen iguales, esto significa que si garantía Libre es aún $52,171.

Ahora vamos a abrir las siguientes órdenes BTC-PERP:

  •         Long 2 BTC-PERP @ $19,500 ($39,000 Teórico)
  •         Vender 5 BTC-PERP @ $21,000 ($105,000 Teórico)

Para comenzar calculemos el Tamaño de la Posición Abierta:

= MAX (ABS [position size + open long orders], ABS [position size - open short orders] )

= MAX ( ABS [20 + 2] , ABS [20 - 5] )

= 22

 

Utilizando el Precio Marcado Actual para BTC-PERP, calculamos la Posición teórica Abierta:

= Tamaño de la Posición Abierta * Precio Marcado

= 22 * $20,000

= $440,000

 

Luego, agregamos todas las órdenes y posiciones abiertas en la subcuenta para calcular el total de las Posiciones Abiertas Teóricas.

 

Posición Abierta teórica:

  •         BTC-PERP = $440,000 (incluye nuestro tamaño de Posiciones Abiertas, tal como fue explicado en el ejemplo anterior)
  •         LTC/USD = $10,000 (no hay ordenes abiertas aquí, se mantiene igual)
  •         ETH-0930 = $50,000 (no hay ordenes abiertas aquí, se mantiene igual)

Total de las Posiciones Abiertas Teóricas = $500,000

 

Ahora, usando lo que calculamos arriba, calculemos la Fracción de Margen Abierta (OMF):

= MAX (0, MIN [Total Account Value, Collateral] ) / Total de las Posiciones Abiertas Teóricas

= MAX (0, MIN [$98,750, $98,750] ) / $500,000

= $98,750 / $500,000

= 19.75%

 

El OMF (su fracción de margen incluyendo las órdenes abiertas) es 19.75%.

La cuenta IMF es 10.13%, lo que significa que aún puede abrir más Posiciones.

 

 

Notas:

  • sum(valor1, valor2,..) = sumatoria total de los valores dentro de los datos proporcionados
  • max(valor1, valor2,..) = El valor Máximo dentro del conjunto de datos proporcionado
  • min(valor1, valor2,..) = el valor Mínimo dentro del conjunto de datos proporcionado.
  • abs(valor) = es el valor absoluto de los datos proporcionados
  • Posición abierta, significa que la posición ha sido completada pero aún no ha sido cerrada.
  •  Orden Abierta significa que esa orden ha sido enviada, pero aún no ha sido completada.
  • Precio Marcado = Mediana entre la mejor Oferta, Mejor demanda y último precio de Trading.
  • Su margen y garantía es segregado por subcuenta. Por lo tanto, en este artículo, Cuenta = Subcuenta.
  • Este artículo habla de aproximaciones e ignora algunos detalles, como por ejemplo las comisiones.
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