Contratos MOVE

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Descargos de responsabilidad:

  1. Nada de esto es un consejo de inversión.
  2. Gran parte del análisis a continuación ignora cualquier diferencia entre los precios futuros y los precios spot e ignora los efectos de las tarifas.
  3. Los productos MOVE, como el resto de FTX, no se ofrecen a los usuarios estadounidenses.

 

¿Qué son los contratos MOVE?

Los contratos de MOVE representan el valor absoluto de la cantidad que un producto mueve durante un período de tiempo. Por lo tanto, si un BTC diario mueve $ 125 desde el principio hasta el final de un día, el contrato BTC-MOVE expirará a $ 125, independientemente de si el BTC sube o baja.

Comprar contratos largos MOVE significa que ganará si BTC se mueve mucho al día siguiente en cualquier dirección. Vender contratos cortos MOVE significa que ganará si el BTC es relativamente estable.

Los contratos de MOVE son básicamente como futuros; excepto que, en lugar de vencer al precio de un token, caducan al monto que se movió el precio. Al igual que los futuros, puede obtener contratos MOVE largos o cortos utilizando garantías.

 

¿Qué tipo de contratos MOVE hay?

Hay tres tipos de contratos MOVE.

Los contratos diarios de MOVE expiran con el cambio de BTC durante el período de un solo día. Su ticker es [subyacente] -MOVE- [fecha de vencimiento]; por ejemplo. BTC-MOVE-1116 es el contrato de BTC MOVE que vence a fines del 16 de noviembre UTC.

Los contratos MOVE semanales caducan con el cambio de BTC por un período de 7 días. Su ticker es [subyacente] -MOVE-WK- [fecha de vencimiento]; por ejemplo. BTC-MOVE-WK-1122 caduca en la cantidad que BTC mueve entre el comienzo del 16 de noviembre y el final del 22 de noviembre.

Los contratos trimestrales de MOVE expiran con el cambio de BTC por un período de aproximadamente 3 meses. Su ticker es [subyacente] -MOVE- [año de vencimiento] Q [número de trimestre]; por ejemplo. BTC-MOVE-2020Q2 vence por la cantidad que BTC mueve durante el segundo trimestre de 2020, del 27 de marzo de 2020 al 25 de junio de 2020.

 

¿Cómo funcionan los contratos MOVE?

Tomemos, por ejemplo, un contrato BTC-MOVE 2018-08-30. Este contrato se comercializa el día anterior (29/08/2018) como un mercado futuro. Al final del 30/08/2018, caduca para el valor absoluto del movimiento de BTC desde el inicio del 30/08/2018 hasta el final del 30/08/2018. Por lo tanto, si el BTC pasa de 9400 a 9650 el 30/08/2018, el MOVE expirará a $ 250; si el BTC pasa de 9400 a 9300, el MOVE expirará a $ 100. Esto significa que el MOVE expira a un número positivo, independientemente de si el BTC aumenta o disminuye; su precio está determinado por la cantidad de movimiento del BTC, no por la dirección en la que se mueve.

 

¿A qué precio expira el MOVE?

En particular, los productos MOVE caducan al valor absoluto de la diferencia entre el precio TWAP del subyacente en la primera hora y el precio TWAP del subyacente en la última hora de su validez, medido en UTC.

Así, por ejemplo, el BTC-MOVE 2018-08-30 caduca para ABS [(TWAP del índice BTC del 30/08/2018 23: 00: 00-23: 59: 59 UTC) - (TWAP del índice BTC de 2018-08-30 00: 00: 00-00: 59: 59 UTC)].

El BTC-MOVE-WK 2018-08-30 caduca para ABS [(TWAP del índice BTC del 30/08/2018 23: 00: 00-23: 59: 59 UTC) - (TWAP del índice BTC del 24/08 / 2018 00: 00: 00-00: 59: 59 UTC)].

BTC-MOVE-2020Q2 caduca para ABS [(TWAP del índice BTC de 2020-06-25 23: 00: 00-23: 59: 59 UTC) - (TWAP del índice BTC de 2020-03-27 00: 00: 00-00: 59: 59 UTC)].

Todos los días habrá un nuevo contrato MOVE para negociar la diferencia absoluta para el día siguiente, además de uno para negociar la mudanza para el día actual. También habrá un contrato MOVE para comerciar en la semana actual y las siguientes tres semanas. Del mismo modo, habrá un nuevo contrato trimestral de MOVE cada trimestre, y también se negociarán los siguientes tres trimestres. El producto subyacente de cada contrato MOVE es el índice spot FTX BTC, y todas las demás referencias a BTC en este artículo en realidad significan el índice BTC.

Puede encontrar un historial de vencimientos aquí o a través de la API.

 

¿Cómo se relaciona MOVE con las opciones y la volatilidad?

Los contratos de MOVE son straddles con un precio de ejercicio igual al TWAP de la primera hora de su período de vencimiento y el precio de vencimiento subyacente igual al TWAP de la última hora de su período de vencimiento.

Cuanto más volátil es un producto, mayor es su movimiento esperado. Si supone que los productos siguen una distribución gaussiana, entonces el valor esperado del valor absoluto del movimiento de un producto debe ser sqrt (2 / pi) veces la volatilidad diaria del producto (o volatilidad semanal para contratos MOVE semanales). Esto significa que los contratos diarios de MOVE deberían valer aproximadamente el 80% de la volatilidad diaria del producto.

Cálculos

Para calcular la volatilidad implícita de un contrato MOVE, puede hacer lo siguiente:

a) PUT = [STRADDLE + STRIKE - FUTURE] / 2; el precio estándar es el precio MOVE, el precio de vencimiento está en la página del mercado MOVE y el precio futuro es el precio de un futuro de bitcoin que expira al mismo tiempo que el contrato MOVE. Tenga en cuenta que esto es solo aproximado y no maneja perfectamente las tasas de interés y otros efectos.

b) Use una calculadora de volatilidad implícita en línea como esta, conectando el precio de venta implícito basado en (a) al precio de mercado.

 

¿Cómo muestra FTX MOVE PnL?

Hasta que expire un contrato de MOVE, su PnL se marcará para el mercado, lo que significa que su PnL será (número de contratos de MOVE comprados) * (el precio Marcado - precio de compra).

Cuando un contrato MOVE expira, lo que sucederá al final de su día de vencimiento, UTC, será reemplazado en su cuenta por una cantidad de USD igual al precio de vencimiento.

 

¿Cómo funciona el margen para MOVE?

Cada contrato MOVE requiere un margen basado en el precio del índice subyacente. Esto significa que un contrato BTC-MOVE, que representa el movimiento de un día de un BTC, requiere aproximadamente la misma cantidad de margen que un contrato BTC-PERP.

Por ejemplo, si selecciona un apalancamiento 20x y desea vender un contrato BTC-MOVE cuando BTC-MOVE se comercializa a $ 150 y BTC se negocia a $ 10,000, publicará una garantía de $ 500. Esto significa que el tratamiento de margen de un contrato MOVE depende solo del precio del índice subyacente y no del precio del contrato MOVE en sí.

Por lo tanto, para ser explícitos, cada contrato BTC-MOVE requiere tanta garantía como un contrato BTC.

Altos límites de apalancamiento, factor de margen inicial, etc. para BTC-MOVE son lo mismo que BTC-PERP; todos están marcados con el precio del índice BTC.

Esto se debe a que la cantidad que cambiará el precio de un contrato MOVE es igual a la cantidad que cambiará el índice subyacente y, por lo tanto, el perfil de riesgo es el mismo.

Como ejemplo: digamos que el BTC comienza un día a las 10,000 y no se mueve durante 20 horas. En este punto, el contrato BTC-MOVE que vence al final de ese día probablemente se negocie a casi 0 (quizás $ 50). Si el BTC aumenta en un 3% en las últimas 4 horas, el BTC-MOVE caducará a $ 300. Por lo tanto, el precio del contrato de MOVE ha cambiado en aproximadamente $ 250 en las últimas horas, similar a los $ 300 que el precio de BTC ha cambiado. El riesgo de mantener un solo contrato BTC-MOVE es similar al riesgo de mantener un solo BTC, por lo que requieren la misma cantidad de garantías.

El precio del índice subyacente aparece en la página del mercado del contrato MOVE.

Sin embargo, si tiene un contrato MOVE por un período prolongado, la cantidad de margen que debe contabilizarse se limita al precio de marca del contrato MOVE. Esto significa que su margen registrado es el más bajo: el margen que necesitaría publicar según el precio de índice o el precio de marca del contrato MOVE, si es largo.

Ejemplos

 

Digamos que tiene $ 1,000 en su cuenta, MOVE se cotiza a $ 250, selecciona el apalancamiento máximo de 20x y BTC se cotiza a $ 10,000.

Para abreviar MOVE:

Su apalancamiento máximo es 20x, por lo que su margen inicial debe ser del 5%. El 5% de $ 10,000 es $ 500, por lo que debe enviar $ 500 en garantía por MOVE; Esto significa que puede recibir un monto mínimo de $ 1,000 / $ 500 = 2 contratos MOVE.

Para mantenerse en movimiento durante mucho tiempo:

Como se indicó anteriormente, el precio de BTC implicaría que tendría que publicar $ 500 de garantía por MOVE. Sin embargo, tenga en cuenta que si está comprando, nunca necesitará más garantías que el precio del contrato MOVE, en este caso, $ 250. Por lo tanto, puede obtener contratos de hasta $ 1,000 / $ 250 = 4 MOVE.

Fórmula

En general, si tiene un MOVE corto, el tamaño máximo de su posición es:

Garantía libre * Apalancamiento máximo permitido / precio BTC

Si está comprando MOVE, el tamaño máximo de su posición es:

Garantía libre * MAX (apalancamiento máximo permitido / precio BTC, precio, precio 1 / MOVE)

 

Liquidación

Los acuerdos para MOVE funcionan de la misma manera que los acuerdos para otros contratos, considerando los requisitos de margen. Si su garantía total cae por debajo del margen de mantenimiento requerido, comenzará a pagarse.

Tenga en cuenta que si compra menos del MOVE de lo que garantiza el USD en su cartera, no tiene otras posiciones, no deposita / retira y todas las garantías están en dólares, no puede liquidarse ya que el MOVE no puede ser inferior cero. Sin embargo, si alguna de estas opciones no es cierta: si tiene otras posiciones, gaste más MOVE que en dólares, venda MOVE, use garantías que no sean en dólares estadounidenses o retire garantías, es posible liquidarlas. En particular, si está comprando MOVE, si se puede o no resolver si MOVE llega a 0 depende de si su garantía disponible en USD es mayor o menor que el precio de MOVE multiplicado por el número de contratos de MOVE que está comprando. .

 

Contrato MOVE expirado

Puede ver el precio de vencimiento de futuros anteriores y contratos MOVE aquí. También puede consultar datos históricos de nuestra API.

 

Video

Puede encontrar una explicación en video de los contratos de MOVE aquí. (en ingles).

 

Tarifas

Las tarifas cobradas en los contratos MOVE son de la misma magnitud que las tarifas cobradas en el mercado spot subyacente. Entonces, si su tasa es 0.04% y compra un BTC-MOVE cuando BTC-MOVE se negocia a $ 250 y BTC se cotiza a $ 10,000, entonces sus tasas serán de 0.04% * US $ 10,000 = $ 4. Esto se debe a que la volatilidad, el riesgo y el perfil de PnL de BTC-MOVE es similar al de BTC: ambos mueven aproximadamente $ 1 cuando BTC mueve $ 1 y, por lo tanto, ambos tienen requisitos y tarifas márgenes similares en términos nocionales.

 

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