Comisiones taker en comparación con comisiones maker

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La mayoría de los intercambios de criptomonedas tienen comisiones más altas para operaciones que restan liquidez (“taker”) que para operaciones que aportan liquidez (“maker”), pero el diferencial puede variar bastante. Por un lado, tenemos BitMEX, que cobra comisiones de 0,075 % en operaciones taker pero paga un reembolso del 0,025 % por operaciones maker. Binance, no obstante, tiene una estructura de comisiones escalonada con comisiones taker apenas superiores a las comisiones maker. ¿Qué es mejor?

 

En muchos casos, no existe una gran diferencia. Supongamos que un intercambio X decide cobrar comisiones maker más taker del 0,10 %. A continuación encontrará dos posibles estructuras de comisiones para X:


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En ambos casos, el total de comisiones que se cobró es del 0,10 % por operación. Supongamos que hay un libro de órdenes ilíquidas en el intercambio, quizás un libro de órdenes DASH/USD.

 

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Estos son libros de órdenes equivalentes. Para visualizar esto, imagine aumentar la oferta por 1 DASH. En la opción A, usted paga 100,80 USD más 0,06 %*100,80 en comisiones, que da como resultado un total de aproximadamente 100,86 USD. En la opción B, pagaría 100,71 USD + 0,15 %*100,71. De nuevo, aproximadamente 100,86 USD. De manera similar, el monto que recibiría por vender DASH sería el mismo.

Y si lo visualiza desde la perspectiva del proveedor, resulta parecido. En la opción A, vendería DASH por 100,80 USD menos un 0,04 % en comisiones, lo que equivale a 100,76 USD; en la opción B, recibiría 100,71 USD más un reembolso del 0,05 %, lo que equivale también a 100,76 USD.

Entonces, si se cobran las mismas comisiones totales, cambiar el diferencial entre las comisiones maker y taker es igual a ampliar o reducir el libro de órdenes. Los creadores de mercado solo cambiarían sus órdenes para compensar y todos terminarían en el mismo lugar que antes.

 

Por tanto, ¿importa en algún caso tener reembolsos de creación o comisiones maker? Sí, en un caso. Supongamos que en lugar de operar con DASH/USD, opera con futuros perpetuos BTC/USD. En la opción A, el libro de órdenes podría verse de la siguiente manera:

 

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Podríamos usar el mismo proceso que antes para obtener el libro de órdenes equivalente de la opción B, que se vería así…

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Ahora tenemos un problema: el libro de órdenes de la opción B no es válido, ¡porque la mejor puja es más alta que la mejor oferta! No hay manera de trasladar este libro de órdenes de la opción A al mundo de la opción B. De hecho, debido a que se aplican comisiones taker del 0,15 % en la opción B, es imposible que el diferencial real entre el precio de compra y de venta sea menor del 0,30 %. Es decir, no es posible tener un libro de órdenes en el que el precio que pagaría por aumentar la oferta sea menos de 30 p.b. mayor que el precio que pagaría por alcanzar la puja.

No existe un límite en lo amplio que puede ser un libro de órdenes, es por eso que un libro de órdenes de la opción B puede ser trasladado a un equivalente de la opción A. Pero no es posible hacer lo contrario. Por lo tanto, un diferencial entre taker y maker demasiado amplio hace que sea imposible para el mercado tener un diferencial real ajustado entre el precio de compra y de venta al tomar en cuenta las comisiones.

En general, esto significa que no debería tener reembolsos maker superiores a la incertidumbre que existe en fijar precio a un activo. Dado que los mercados de BTC con cero reembolsos/comisiones maker tienen un margen aproximado del 0,01 %, cualquier monto de reembolso maker en mercados de BTC/USD hará que sea demasiado amplio en la práctica.

FTX  no incentiva a las personas a aportar liquidez, ya que si lo hace podría arriesgarse a que los precios varíen contra su orden. Sin embargo, queremos asegurarnos de que no contribuyamos a hacer mercados artificialmente amplios, y es por eso que nuestro diferencial entre maker y taker es considerablemente menor que la de muchos de nuestros competidores. 

 

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