Diseño único de FTX

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FTX ejecuta un motor único de márgenes y riesgo, que nativamente se basa en la cadena de bloques, en tiempo real, con márgenes cruzados y automatizado. Este motor de márgenes se desarrolla de forma completamente interna, y es parte de la estructura central de una plataforma de intercambio totalmente renovada.

 

Tiempo real

Uno de los grandes problemas con los que se encuentran los sistemas de márgenes tradicionales son las demoras en la liquidación.

Por ejemplo, CME. Los fondos pueden demorar un día en llegar a su cuenta; las transferencias electrónicas pasan por los corredores principales. Además, la plataforma de intercambio opera solo los días de semana, que sigue siendo mejor que en el caso de las bolsas de valores que solo operan durante las horas del día.

Esto significa que a veces hay períodos de 72 horas en los que los fondos del usuario no pueden llegar a su cuenta. Si emite un ajuste de márgenes un viernes, pasarán días antes de que se pueda aplicar. Y, por lo tanto, las plataformas de intercambio a menudo dan a los clientes días para cumplir con un margen.

E incluso si un cliente no cumple con un ajuste de márgenes, sus posiciones solo pueden cerrarse cuando la plataforma esté abierta; a veces eso demora días también.

Entonces, si se trata de una plataforma con márgenes tradicionales, puede demorar media semana en emitir realmente un ajuste de márgenes, y entonces, si es necesario, cerrar las posiciones del cliente.

Mientras tanto, los mercados continúan operando. En un período de 3 días, los mercados podrían moverse un 50% en casos extremos; si esto hace que la cuenta de un cliente tenga un valor negativo, alguien deberá pagar esa cuenta. ¿Qué puede hacer? En realidad tiene tres opciones, y ninguna de ellas es ideal:

(a) solicitar un margen del 50% para todas las posiciones;

(b) pasar la pelota: confiar en corredores principales externos que conocen a sus clientes y dejar que ellos resuelvan el problema;

(c) cobrar tarifas abultadas para subsidiar un fondo de seguro que rescata continuamente cuentas negativas netas.

FTX cambia esto al tratarse una plataforma en tiempo real nativamente.

Esto empieza con los activos. FTX tiene los activos de sus usuarios, lo cual es necesario para poder tener el control total en tiempo real y las estimaciones de estos. Fundamentalmente, dichos activos se basan en la cadena de bloques. Esto significa que FTX puede manejar depósitos y retiros de activos las 24 horas del día, los 7 días de la semana, todo con la velocidad de una cadena de bloques: mucho más rápido que una transferencia electrónica. De manera que los usuarios pueden depositar criptomonedas, monedas estables, e incluso tokens de acciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana, con una liquidación rápida. Esto significa que pueden aplicar los ajustes de márgenes en minutos en vez de días.

Luego, FTX opera las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Además de ofrecer en general más servicio a los usuarios, esto significa que, si debe producirse una liquidación, puede ejecutarse en cualquier momento; no tenemos que esperar al próximo día de semana.

Y, por último, el motor de riesgo de FTX está completamente automatizado.

Todo esto implica que, si un cliente está cerca de alcanzar su margen de mantenimiento, FTX puede emitir un ajuste de márgenes; potencialmente recibir del cliente fondos adicionales; permitirles cerrar sus posiciones; y si no se produce ninguna de estas circunstancias, liquidar las posiciones del cliente, todo en cuestión de minutos.

Esto significa que el motor de riesgo de FTX no tiene que preocuparse por los movimientos de los bitcoins en un período de 3 días; solo debe pensar en los movimientos en un período de 3 minutos.

Esto le permite a FTX:

(a) requerir un margen considerablemente menor;

(b) liquidar de manera considerablemente menos agresiva;

(c) permitir a los clientes añadir fondos adicionales en tiempo real.

Todo sin poner en peligro los fondos.

 

Margen cruzado

Otra característica interesante del motor de riesgo de FTX es que cuenta con márgenes cruzados. A diferencia de otras plataformas en donde cada posición que tome está completamente aislada de las otras y requiere mantenimiento por separado, en FTX usted puede tener todas sus posiciones y saldos en una única billetera.

Es decir, usted puede tener USDC, BTC, ETH, TSLA y EUR en su billetera; y utilizando cualquiera de ellas, puede negociar cualquiera de los futuros u otros productos de márgenes en FTX.

Esto es útil por tres motivos:

(a) elimina la incomodidad de intercambiar fondos entre diferentes cuentas internas para diferentes productos;

(b) le da a los usuarios flexibilidad total en cuanto a qué activos usar como garantía;

(c) evita las liquidaciones en casos en los que el cliente tenía otros tipos de activos en la billetera equivocada.

Y, al igual que en el caso anterior, esto se hace de manera considerablemente más fácil y más potente porque casi todos los activos en FTX se basan en la cadena de bloques, lo que permite una liquidación fácil y rápida.

 

Se reducen las tarifas de los intermediarios

En el proceso financiero tradicional, una operación estándar iniciada como minorista podría tener que pagar tarifas por separado a un corredor, una firma de PFOF, un foro privado “dark pool”, una entidad de compensación, un corredor principal, una oficina de préstamo de acciones y una bolsa, todo por una sola transacción. Estas tarifas se suman, en relación con los diferenciales y la latencia.

FTX elimina a los intermediarios: hemos desarrollado nuestra propia aplicación móvilGUIAPIlibro de préstamos solicitados/otorgados, y billetera; todo a disposición de los usuarios de manera gratuita.

 

Acceso justo

Un último punto que vale la pena mencionar acerca de FTX es que ofrece acceso justo a todos los participantes.

Todos nuestros datos de mercado públicos son gratuitos y están disponibles para cualquier persona a través de API. Y con FTX, no hay necesidad de pagarle más a la plataforma para obtener mayor velocidad: nos ubicamos en AWS, con acceso igualitario para los usuarios tanto grandes como pequeños.

Asimismo, no forzamos a nuestros usuarios a pasar por intermediarios: FCM, corredores principales externos, etc. Esto significa que no se filtra información a terceros, no se corre una carrera para liquidar, no es necesario tener una relación especial y no se depende de tecnología ni latencia de un tercero.

Esto contrasta con muchas bolsas tradicionales que tienen un modelo de pago para operar, con suscripciones más costosas para obtener conexiones más rápidas y relaciones de corretaje que limitan el acceso a los mercados.

 

Una combinación de tecnologías

Lo que permite todo lo anterior es que FTX es un producto totalmente combinado. Hemos desarrollado internamente el flujo completo, desde depósitos y operaciones hasta el margen, y todo está conectado de forma ininterrumpida. Asimismo, hemos creado el sistema de activos en una cadena de bloques, lo que permite un flujo de activos libre, rápido y económico, las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

FTX no se creó exactamente de la misma forma que las bolsas tradicionales. Esa es una funcionalidad, no un error.

 

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