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레버리지 토큰 수익률 조건

FTX Crypto Derivatives Exchange
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※ 사전 고지사항

  1. 본 내용은 투자 자문의 목적으로 작성되지 않았습니다.
  2. 아래 분석은 선물, 현물시장 가격 및 수수료 효과를 배제합니다.
  3. 레버리지 토큰은 청산 위험을 크게 낮추지만, 이를 완전하게 배제하진 못합니다. 시장이 순간적으로 50% 하락하는 경우 3배 레버리지 포지션의 청산 절차는 불가피하게 이루어질 수 있습니다.
  4. 레버리지 토큰은 FTX에서 제공하는 다른 상품과 마찬가지로 미국 내 거주하는 사용자에게는 제공되지 않습니다.

 

BULL 토큰의 경우 가격이 상승할 때 수익률이 높으며, BEAR 토큰은 반대로 가격이 하락할 때 수익률이
높습니다. 본 기사에서는 일반적인 마진 포지션과 비교할 경우에는 수익률이 어떻게 나타나는 지에 대해 살펴보고자 합니다 (예: BULL 토큰이 일반적인 3배 레버리지 포지션보다 수익률이 좋거나 낮은 경우)

 

수익 재투자

레버리지 토큰은 창출된 수익을 재투자 합니다. 이는 곧 수익이 발생하는 상황에서, 해당 포지션 규모를
증가시키는 것을 의미합니다.

따라서, ETHBULL을 3배 ETH 포지션과 비교하면 다음과 같은 결과가 나타나게 됩니다:
만약 ETH 가격이 어느 날 상승하고 다음 날 다시 한번 상승한다면, ETHBULL은 3배 ETH 포지션보다 높은
수익을 창출하게 될 것입니다. 이유는 즉 첫째 날의 수익을 ETH에 재투자했기 때문입니다. 하지만, 만약 ETH가 상승했다가 다시 하락한다면 ETHBULL은 수익률이 저조할 것입니다.

 

위험 감소

레버리지 토큰은 손실이 발생하는 상황에서, 포지션 규모를 감소 시키며 청산 위험으로부터 포지션을
안전하게 보호합니다. 이전 예시와 같은 상황에서, 만약 ETH 가격이 첫째 날 상승했다가 다음 날 하락한다면 ETHBULL은 3배 ETH보다 수익률이 높을 것입니다. 이유는 즉 첫째 날의 손실 이후 ETHBULL은 3배 레버리지로 재조정 하기 위해 보유 중이던 ETH 일부를 매도하기 때문입니다. 반면 3배 포지션은 레버리지 효과가 더욱 증가할 것입니다. 하지만, ETH가 하락했다가 반등할 경우 ETHBULL은 첫째 날 손실 이후 ETH가 다소 감소했기 때문에 반등의 효과를 덜 받게 되며 수익률 또한 썩 좋지 못할 것입니다.

 

예시

ETHBULL vs. 공매수 3배 ETH

ETH 일일 가격 ETH 3배 ETH ETHBULL
200, 210, 220 10% 30% 31.4%
200, 210, 200 0% 0% -1.4%
200, 190, 180 -10% -30% -28.4%

 

요약

위 사례에서는 레버리지 토큰 수익률이 최소한 동일한 규모의 일반적인 마진 포지션 대비 상대적으로
더 나은 수익률의 결과를 낳았습니다. 시장에 모멘텀이 있을 때는 대부분 그렇지만, 시장이 평균 회귀하는
경우에는 마진 포지션 대비 상대적으로 수익률이 저조한 것으로 나타납니다.

유의해야 할 점은 레버리지 토큰은 변동성 또는 감마 (Gamma) 등에 노출되지 않는다는 것입니다.
레버리지 토큰은 상승장 이후 한번 더 상승장이 있을 때 높은 수익률을 창출하며, 상승장 이후 하락장으로 전환될 경우 수익률이 상대적으로 저조합니다. 두 사례 모두 변동성이 높은 경우에 해당합니다. 레버리지 토큰에 영향을 미치는 중요한 요소는 결국 1) 가격의 방향 2) 시장의 모멘텀 입니다.

 

BULL/BEAR 거래

BULL- BEAR

ETHBULL - ETHBEAR

 

 

 

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