Taxas de Criador vs Tomador

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Quase todos os exchanges de criptomoedas têm taxas mais altas de compradores do que taxas de criadores, mas o spread pode variar muito. Em um extremo, há o BitMEX, que cobra 0,075% nas tomadas, mas paga um desconto de 0,025% nas criadas. A Binance, por outro lado, possui uma estrutura de taxas diferenciadas, com taxas de compra apenas ligeiramente superiores às taxas de compra. Qual é melhor?

 

Em muitos casos, não há uma grande diferença. Digamos que exchange X decida cobrar taxas de tomador mais 0,00%. Aqui estão duas estruturas de taxas possíveis para o X:


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Em ambos os casos, o total de taxas cobradas é de 0,10% por negociação. Digamos que exista alguma carteira de ordens ilíquida no exchange- talvez seja uma carteira de ordens DASH / USD.

 

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So does it ever matter whether you have maker rebates or maker fees?  Well, yes, there is one case.  Say that instead of trading DASH/USD, you were trading a BTC/USD perpetual future.  In Option A, the orderbook might look like this:

Esses livros de ordens são equivalentes entre si. Para ver isso, imagine aumentar a oferta de 1 DASH. Na opção A, você paga US $ 100,80, mais 0,06% * 100,80 em taxas, para um total de aproximadamente US $ 100,86. Na opção B, você pagaria US $ 100,71 + 0,15% * 100,71, novamente aproximadamente US $ 100,86. Da mesma forma, o valor que você receberia pela venda do DASH seria o mesmo.

E se você olhar da perspectiva do fornecedor, as coisas também são as mesmas. Na opção A, eles venderiam DASH por US $ 100,80 e pagariam outros 0,04% em taxas, gerando US $ 100,76; na opção B, eles receberiam US $ 100,71 mais um desconto de 0,05%, obtendo os mesmos US $ 100,76.

Portanto, se você mantiver as taxas totais cobradas da mesma forma, alterar o spread entre as taxas do criador e do tomador é o mesmo que ampliar ou aumentar a exibição da carteira de ordens. Os criadores de mercado apenas mudarão seus estoques para compensar e todos acabarão no mesmo lugar que antes.

 

Então, alguma vez importa se você tem descontos ou taxas de fabricante? Bem, sim, há um caso. Diga que, em vez de negociar DASH/USD, você estava negociando um futuro perpétuo de BTC/USD. Na opção A, a carteira de ordens pode ser assim:

 

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Portanto, poderíamos usar o mesmo truque de antes - e criar a carteira de ordens da Opção B equivalente, que se pareceria com ...

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Mas agora vemos o problema - a carteira de ordens da Opção B é inválida, porque o melhor lance é maior que a melhor oferta! Não há como traduzir essa carteira de ordens da Opção A no mundo da Opção B. De fato, considerando que existem taxas de compra de 0,15% na opção B, é impossível que o spread efetivo de compra e venda seja inferior a 0,30% - o que significa que é impossível ter uma carteira de ordens em que o preço que você pagaria pelo levantamento da oferta é inferior a 30 bps acima do preço que você pagaria por atingir o lance.

Não há limite para a largura de uma carteira de ordens, portanto, toda carteira de ordens da Opção B pode ser traduzida em um equivalente da Opção A. Mas o contrário não é verdadeiro. Portanto, ter um spread muito grande de criador/tomado que torna impossível para o mercado ter um spread efetivo de compra e venda apertado quando você leva em consideração as taxas.

Em geral, isso significa que você não deve ter descontos de fabricante maiores que a quantidade de incerteza existente na precificação de um ativo. Dado que os mercados BTC com taxas/descontos zero para criadores geralmente têm cerca de 0,01% de largura, qualquer quantidade de descontos para criadores nos mercados BTC / USD os tornará efetivamente muito amplos.

A FTX quer incentivar as pessoas a fornecer liquidez - isso significa correr o risco de os preços subirem contra sua ordem. Mas queremos garantir que não tornemos os mercados artificialmente amplos, e é por isso que o spread de tomadores de decisão é significativamente menor do que muitos de nossos concorrentes.

 

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