Проектная документация (white paper) по FTT (полный текст) 25 июня 2019 г.

обзор

Наша цель

FTX — биржа криптовалютных деривативов, которая предлагает фьючерсы, токены с кредитным плечом и внебиржевую (ОТС) торговлю. На существующих фьючерсных биржах много проблем и досадных недостатков, мешающих развитию всей отрасли. Наша долгосрочная цель — решить эти проблемы и способствовать институционализации рынка деривативов. FTX начала работать в апреле, а сегодня входит в число самых ликвидных бирж мира. В последнее время суточный оборот сделок с фьючерсами на FTX превышает $100 млн, а оборот внебиржевых сделок — $30 млн. Наша краткосрочная цель — в течение года догнать по прибыльности BitMEX и OKEx. Это непростая задача, но мы получили невероятную поддержку со стороны ведущих игроков отрасли, которые подтвердили спрос на продуманную биржу для торговли деривативами. Мы стремимся как можно скорее расширить свою систему и сформировать сообщество преданных сторонников, поэтому проводим распределение токенов среди тех, кто хочет помочь развитию FTX. 

Почему выгодно инвестировать в наши токены? -- Звездная команда

На FTX есть множество функций, которые выгодно отличают нас от конкурентов, но самое главное преимущество нашей биржи — уникальная команда. Мы уверены, что FTX имеет огромный потенциал для достижения успеха, ведь ее создатели не раз доказывали свою способность войти на переполненный рынок, изменить статус-кво и стать одним из главных игроков. Мы неоднократно демонстрировали свою способность внедрять инновации, выполнять обещания и быстро развиваться. Эти качества помогают нам всегда на шаг опережать конкурентов. Рынок деривативов имеет огромный нереализованный потенциал, и с мы радостью повторим наш прошлый успех на FTX. Мы приглашаем инвесторов и всех желающих пройти этот путь к успеху вместе с нами. 

Доказанные успехи в прошлом

Информация о членах команды

В нашей команде — бывшие аналитики ведущих фондов Уолл-стрит и крупнейших технологических компаний: Jane Street, Optiver, Susquehanna, Facebook и Google. Вторичный рынок традиционных финансовых инструментов — наша главная специализация. У нас есть опыт и профессиональная подготовка в сфере  торговли деривативами ценных бумаг; мы понимаем традиционные механизмы образования производных финансовых инструментов и знаем, какие деривативы будут пользоваться спросом на рынке.

Alameda Research 

Ликвидность на FTX обеспечивает Alameda Research — компания с почти $100 млн капитала в управлении, которая занимается количественным трейдингом криптовалютами. Менее чем за год Alameda Research стала крупнейшим поставщиком ликвидности и маркет-мейкером в криптовалютном пространстве. Суточный оборот торгов Alameda составляет от $600 млн до $1 млрд, что примерно соответствует 5% мирового объема торгов. Компания занимает 2-е место в рейтинге крупнейших маркет-мейкеров BitMEX

Внебиржевая торговля (OTC)

В 2018 году мы запустили автоматизированную систему проведения внебиржевых сделок по запросу котировки (RFQ). Несмотря на «медвежий» рынок и конкурентный OTC-ландшафт, мы смогли за короткое время и без особой рекламы увеличить объем торгов до $30 млн в сутки. Наша популярность выросла благодаря «сарафанному радио», ведь мы предложили трейдерам едва ли не самые узкие в отрасли спреды и быстрое исполнение расчетов с нулевой комиссией. Так мы стали источником ликвидности для ОТС-отделов известных трейдинговых фирм и биржевых площадок. Мы также создали портал мирового класса, с интуитивно понятным пользовательским интерфейсом и API, и простую в использовании систему расчетов.  Мы ожидаем значительного увеличения объема торгов после начала маркетинговой деятельности. ОТС-портал интегрирован в экосистему FTX, что должно привлечь наших ОТС-контрагентов на платформу FTX.  

Особенности FTX

История 

За последние 1,5 года мы стали одним из крупнейших трейдеров на рынке фьючерсов. Торгуя на существующих фьючерсных биржах, мы столкнулись с множеством проблем, которые, по нашему мнению, мешают приходу институциональных игроков на криптовалютный рынок. В надежде улучшить экосистему мы написали бесчисленное количество «белых бумаг» и потратили десятки часов на обратную связь с этими биржами, но — увы! — безрезультатно. Наконец, мы решили взять дело в свои руки и создали FTX.

Особенности

Предотвращение распределения убытков (Clawbacks)

На существующих фьючерсных биржах часто происходит масштабное распределение убытков, в результате которого трейдеры теряют миллионы долларов из-за непродуманных систем управления рисками. FTX значительно снижает вероятность распределения убытков благодаря использованию трехэтапной модели ликвидации. 

  1. Вначале мы постепенно уменьшаем размер позиции, используя ликвидационные рыночные ордеры с ограничением по скорости исполнения.
  2. На нашей бирже действует уникальная программа для поставщиков резервной ликвидности, которая активируется, когда счет близок к банкротству.
  3. Мы также используем страховой фонд для предотвращения убытков клиентов.

Подробную информацию см. здесь.

Централизованный пул обеспечения + универсальные расчеты в стейблкоинах

На существующих фьючерсных биржах обеспечение по отдельным торговым продуктам необходимо вносить на отдельные маржинальные счета (например, на счет для маржинальной спотовой торговли, торговли фьючерсами и т. д.). 

Кроме того, для торговли различными продуктами нужно обеспечение разного типа (например, для торговли бессрочными свопами Ripple необходимо обеспечение в XRP); как следствие, капитал раздроблен и хранится в виде множества различных токенов. Это значительно усложняет ребалансировку позиций (например, для пополнения маржинального счета в XRP приходится продавать другой токен). Особенно парадоксально эта система выглядит, если у вас есть короткие позиции, ведь в этом случае вы вынуждены покупать токен, который хотите продать.

FTX использует систему, аналогичную той, что используется на развитых традиционных фьючерсных рынках, — вместо того, чтобы размещать обеспечение в нескольких токенах на нескольких счетах, трейдеры вносят обеспечение в одной валюте. 

Все расчеты по деривативам FTХ исполняются в стейблкоинах, а обеспечение по ним хранится в одном универсальном маржинальном кошельке. Это означает, что трейдеры могут вносить стейблкоины как обеспечение по всем деривативам, а их PNL также выплачивается в стейблкоинах. Это позволяет трейдерам зарабатывать на изменении цены стейблкоина к USD и исполнять расчеты в долларах без необходимости использовать банковский счет. Использование одной базовой валюты в качестве обеспечения по всем контрактам также упрощает перемещение позиций. 

Примечание. 

Мы принимаем не все стейблкоины. На платформе FTX используются только хорошо зарекомендовавшие себя стейблкоины, которые можно без проблем погасить/сдать и курс которых по отношению к доллару остается близким к паритету. В настоящее время этим требованиям наиболее соответствуют стейблкоины USDC и TUSD.  

Стандартные (не инверсные) фьючерсы

На FTX торгуются стандартные, а не инверсные фьючерсы. Это реальные фьючерсы на BTC/USD, а не на USD/BTC. Таким образом, PnL пользователя в USD просто равен (количество контрактов на BTC) * (изменение цены), в книге ордеров прямо отображается количество фьючерсов на BTC, а закрытие позиции просто означает продажу его контрактов на BTC.

Инновационный торговый продукт: токены с кредитным плечом

В настоящее время на многих спотовых биржах невозможно открыть короткую позицию или позицию с кредитным плечом. Поэтому трейдеры вынуждены вести маржинальную торговлю и торговать фьючерсами на таких биржах, как Bitfinex, Okex и Bitmex. Это довольно сложно для розничных трейдеров, ведь им приходится иметь дело со ставками финансирования и стоимостью заимствования и постоянно следить за своими позициями, чтобы избежать маржин-колла. Кроме того, трейдеры также подвергаются риску потерять капитал, особенно учитывая масштабные проблемы с ликвидностью, которые наблюдаются на фьючерсных биржах в последнее время.

Токены с кредитным плечом позволяют трейдерам открыть короткую позицию или позицию с кредитным плечом, не внося маржу и не торгуя на фьючерсной бирже. Допустим, трейдер хочет открыть короткую позицию по биткоину с кредитным плечом 3х. Он может просто купить на FTX токен с кредитным плечом на короткую позицию по биткоину с плечом 3x. Это так же легко, как купить BTC или ETH на спотовой бирже. Мы предлагаем токены с кредитным плечом 3х, -1x и -3x по BTC, ETH, XRP, EOS, USDT, BNB, TRX, LEO и BCH; в будущем этот список будет расширен. Используя токены с кредитным плечом, трейдеры могут более эффективно инвестировать капитал, не размещая ни одного актива в маржинальном кошельке.

Токены с кредитным плечом соответствуют стандарту ERC20, а значит ими можно торговать на других спотовых площадках. Это позволяет спотовым биржам предлагать клиентам обратное (инверсное) ценовое воздействие и возможность открывать позиции с кредитным плечом, не вводя собственную маржинальную торговлю и систему ликвидации позиций.

Документацию по токенам см. здесь, а подробные вопросы и ответы — здесь.

OTC-портал

На FTX есть интегрированный OTC-портал, ликвидность для которого предоставляет Alameda Research. Пользователи могут покупать и продавать монеты в один клик и пользоваться глубоким пулом ликвидности Alameda без какой-либо комиссии.  В настоящее время суточный торговый оборот ОТС-портала превышает $30 млн.

В чем уникальное преимущество биржи FTX и почему ее условия трудно повторить

FTX работает при поддержке Alameda Research, признанного авторитета и крупнейшего поставщика ликвидности на вторичном рынке. Это означает следующее:

Реальный продукт

В отличие от многих бирж и проектов, которые проводят распределение токенов для сбора средств, наша биржа уже работает и полностью функциональна. 

Ликвидность
FTX предлагает высокую ликвидность. Наша биржа уже более ликвидна, чем все другие фьючерсные биржи в криптовалютном пространстве; только бессрочные фьючерсы на BTC BitMEX превосходят по ликвидности фьючерсы FTX. Это очень трудно повторить. На это не способна ни одна новая биржа, а биржам, существующим около 5 лет, удалось это сделать только по одному контракту.

Экспертные знания и опыт работы
Создатели FTX действительно разбираются в тонкостях предлагаемых продуктов. Всё — от обеспечения и поддерживающей маржи до процедуры ликвидации и предложения торговых продуктов — было разработано с нуля и продумано до мельчайших деталей самыми активными пользователями продуктов.

Процесс ликвидации — особенно сложный и важный аспект деятельности биржи, который должен быть тщательно продуман (вспомним о распределении убытков на OKEx), и команда Alameda потратила тысячи часов на всесторонний анализ сценариев ликвидации, чтобы понять, что можно изменить, чтобы предотвратить ликвидацию и распределение убытков.

Процесс ликвидации на FTX — лучший в своем роде, так как широко использует поддержку Alameda в качестве маркет-мейкера и поставщика резервной ликвидности — но мы приглашаем и других поставщиков ликвидности!

Качественно новые торговые продукты

FTX — первая биржа, предложившая клиентам фьючерсы на USDT. Фьючерсы на USDT — революционный торговый продукт, новое слово в индустрии; учитывая историческую волатильность Tether, многие крупные криптовалютные компании отчаянно нуждаются в инструменте для хеджирования дельты USDT. По нашим оценкам, спрос на хеджирование позиций по USDT достигает $200 млн в сутки, а в настоящее время наши фьючерсы не имеют альтернативы.

Аналоги токенов с кредитным плечом на традиционных рынках пользуются огромной популярностью. В криптовалютном пространстве этот рынок совершенно не охвачен. Разработать токены с кредитным плечом и управлять ими довольно сложно, но они открывают перед трейдерами и биржами огромные возможности.

По нашим прогнозам, многие из действующих фьючерсных бирж в конечном итоге перейдут на модель исполнения расчетов в стейблкоинах. Использование стейблкоинов в качестве обеспечения значительно упрощает жизнь пользователей, а также существенно снижает требуемую маржу и затраты на торговлю. 

Авторитетная репутация и развитая сеть

Компания Alameda Research играет важную роль на вторичных рынках криптовалют. Благодаря этому у Alameda сформировались очень прочные отношения с существующими торговыми отделами и биржами (Binance, Okex, Huobi, Circle, Trust Token и т. д.), которые она может использовать для формирования ценных партнерств. Компания уже получила предложения о партнерстве от нескольких крупных криптовалютных организаций и бирж.

Быстрый цикл разработки 

FTX использует профессионализм технических специалистов Alameda — опытных, проверенных в «боевых» условиях экспертов — для создания сложных систем торговли криптовалютами в предельно сжатые сроки. Благодаря этому наш цикл разработки намного короче, чем у других бирж; мы можем за день представить несколько важных функций или торговых продуктов.

Во многих случаях это было бы невозможно без уникальных экспертных знаний Alameda, поэтому наш успех очень трудно повторить.

Модель получения дохода 

Комиссия биржи

Комиссия мейкера и тейкера составляет 2 б.п. и 7 б.п. соответственно. Для получения VIP-статуса необходимо достичь определенного объема торгов и/или иметь определенное количество FTT. 

Комиссия по токенам с кредитным плечом

Комиссия за создание и погашение (обмен) токенов составляет 10 б.п. Ежедневная комиссия за управление — 3 б.п. 

Другие комиссии

В отношении новых торговых продуктов FTX, например, опционов, а также спотовой и маржинальной торговли, действует другая схема комиссии.

Исключения

Мы не взимаем комиссию за внесение и вывод средств, а также за исполнение расчетов по фьючерсам.

Внебиржевая торговля (OTC)

Оборот портала внебиржевой торговли на FTX составляет десятки миллионов долларов в сутки и стремительно растет.

 

Стратегии привлечения пользователей и наращивания объема торгов

Традиционный PR/маркетинг 

Как правило, многие новые фьючерсные биржи привлекают пользователей и увеличивают объем торгов, используя следующие методы:

  • Публикация рекламных и маркетинговых статей на традиционных авторитетных ресурсах новостных криптовалютных агентств для англо-, китайско- и корейскоязычной аудитории 
  • Привлечение инфлюэнсеров в социальных сетях (Twitter, Reddit, Bitcointalk, WeChat, KakaoTalk, Telegram, Youtube, Medium и т.д.)
  • Администрирование сообщества
  • AMA (Ask Me Anything), интервью, «обзоры ICO»
  • Партнерские программы
  • Партнерский маркетинг и SEO-оптимизация
  • Организация офлайн-встреч
  • Организация баунти-кампаний и программ бонусного распределения токенов (airdrop)
  • Торговые конкурсы

FTX использует комплекс этих методов для агрессивного развития бренда. 

Многие новые фьючерсные биржи ограничиваются традиционными стратегиями, перечисленными выше, но FTX также использует другие методы для эффективного привлечения пользователей и увеличения объемов торгов:

OTC-портал FTX – одни из самых низких спредов в отрасли

Объемы торгов на нашем портале внебиржевой торговли стремительно растут без особой рекламы. Наш ОТС-портал рекомендуют ведущие криптовалютные организации и биржи, и его популярность растет благодаря «сарафанному радио». Мы уверены, что минимальный маркетинг и реклама позволят нам увеличить количество наших контрагентов –  крупных криптовалютных учреждений, торговых компаний и «китов» — в геометрической прогрессии.

Наш OTC-портал интегрирован в платформу FTX, что дает всем нашим OTC-контрагентам возможность без труда торговать деривативами. По нашим оценкам, на пользователей нашего ОТС-портала приходится около $350 млн в сутки от общего объема торгов фьючерсами. Мы считаем, что у нас есть неплохие шансы перетянуть на нашу биржу как минимум до $75 млн в сутки из этого объема.

OTC-портал FTX – площадка для ввода фиатных стейблкоинов

Мы тесно сотрудничаем с разработчиками TUSD и USDC. На ОТС-портале FTX наши контрагенты могут в больших количествах конвертировать USD в TUSD/USDC, и наоборот. Это еще одно преимущество, которое привлечет пользователей на FTX. 

Партнерства

Мы пригласили создателей TUSD и USDC стать нашими партнерами по стейблкоинам. Мы активно занимаемся привлечением других стратегических партнеров с учетом наших прочных связей с ключевыми игроками первичного и вторичного рынка криптовалют. 

Листинг новых токенов с кредитным плечом на FTX

Мы планируем обратиться на площадки с большой клиентской базой и предложить им разместить их токены с кредитным плечом на нашей бирже — например, токены 10х BNB или TRON. 

Листинг токенов FTX с кредитным плечом на других биржах 

Мы ожидаем, что наши токены с кредитным плечом в ближайшие несколько месяцев будут размещены на других биржевых площадках. Целевая динамика токенов с кредитным плечом достигается путем покупки и продажи фьючерсов на FTX. Увеличение объема торгов токенами с кредитным плечом приведет к увеличению объема торгов фьючерсами на FTX. Токены с кредитным плечом на BTC уже торгуются на ZBG.

Будущие инициативы

В будущем мы планируем добавить на FTX опционы, биржевые токены, кредитование и маржинальную торговлю спотовыми активами.

Ценность токенов 

FTT — основа экосистемы FTX. Мы разработали продуманные схемы стимулирования, чтобы увеличить сетевой эффект и спрос на FTT и уменьшить количество токенов в свободном обращении.

Повышение ценности FTT

«Сжигание» токенов

Примерно треть всей комиссии, полученной FTX, будет использоваться для обратного выкупа FTT. Подробную информацию см. здесь. Все купленные таким образом FTT будут «сожжены» (т.е. уничтожены).

Обеспечение 

FTT можно использовать как обеспечение по фьючерсным позициям. Это повышает ценность токенов и спрос на FTT. Мы будем использовать этот подход и в дальнейшем, после запуска маржинальной торговли. 

Скидка на торговую комиссию

Клиенты, удерживающие определенное количество FTT в течение определенного времени, получают скидку на комиссию FTX за торговлю фьючерсами. Это еще больше повысит спрос на FTT. Подробную информацию см. здесь.

Рибейт с внебиржевых сделок

Клиенты, владеющие достаточным количеством FTT, получают рибейт со всех внебиржевых торговых операций на FTX.

«Сжигание» токенов на OTC-портале

Мы также выкупаем и «сжигаем» токены FTT в зависимости от объема внебиржевых сделок и доходов ОТС-портала FTX, ликвидность для которого предоставляет Alameda Research.

Участие в прибыли 

Мы провели обратное тестирование и моделирование в реальных условиях, чтобы узнать, способна ли FTX выдержать значительные ценовые перепады на рынке. В то время как другие фьючерсные биржи были вынуждены прибегнуть к распределению убытков (clawback), FTX удалось ощутимо увеличить размер своего страхового фонда благодаря уникальной программе резервирования ликвидности. Например, во время недавнего движения рынка Okex была вынуждена провести распределение убытков на сумму ~ $3 млн. При этом в нашем моделировании, которое дублировало позиции на OKEx, удалось избежать распределения убытков и получить чистую прибыль в размере $1 млн, которая была передана в страховой фонд. 

Мы уверены в способности FTX эффективно работать со счетами на грани банкротства и перераспределить часть отчислений в страховой фонд среди держателей FTT. 

Решения White Label

Уже несколько игроков на криптовалютном рынке выразили большую заинтересованность в приобретении персонализированной (white label) версии нашего OTC- портала и фьючерсной биржи. По нашим прогнозам, эта тенденция лишь укрепится после запуска других производных финансовых продуктов, например, опционов. Решения white label можно оплатить в FTT.

Дальнейшее расширение

FTT — основа экосистемы FTX. По мере появления на FTX новых торговых продуктов и функций варианты использования FTT будут расти. Например, когда в будущем мы запустим спотовую биржу, FTT будет использоваться для первых биржевых предложений (IEO). 

Потенциал роста

Самые популярные сегодня фьючерсные биржи (BitMEX, OKEx и Bitflyer) взимают комиссию порядка 5 б.п. за сделку, их объем торгов составляет примерно $5 млрд в сутки, а годовой доход приближается к $600 млн. Речь идет об одном достаточно неплохом продукте с большой пользовательской базой и нулевой рекламой и двух непродуманных продуктах с большой пользовательской базой и значительным охватом.

За ними следуют биржи вроде Deribit, у которых довольно приличное, но непримечательное предложение, и у которых нет ни рекламы, ни пользовательской базы и мало ликвидности; их оборот составляет около $300 млн в сутки, а годовой доход от комиссии приближается к $100 млн.

Мы считаем, что FTX будет наиболее продуманной среди них биржей; с глубокой качественной ликвидностью; более привлекательными торговыми продуктами; интегрированным потоком ликвидности от крупных институциональных контрагентов; со значительными возможностями для инноваций и роста в долгосрочной перспективе. С другой стороны, у нас пока нет собственной внушительной базы розничных пользователей и о нас мало кто знает из-за отсутствия рекламы.

FTX существует всего два месяца, а ее торговый оборот уже превышает $100 млн/сутки, что ставит ее в один ряд с биржами деривативов второго эшелона.

Прогнозируемый объем торгов FTX

Первоначальный объем торгов FTX планирует получить из следующих источников:

Внебиржевая торговля (OTC)

Объем внебиржевых сделок компании Alameda Research составляет приблизительно $30 млн/сутки; сделки проводятся через ее RFQ-портал.  Недавно мы интегрировали этот портал в торговую платформу FTX, и теперь все наши контрагенты автоматически получают возможность торговать фьючерсами FTX.   Ежедневно наши контрагенты покупают и продают фьючерсы на сотни миллионов долларов, поэтому мы уверены, что объем торгов на FTX сможет достичь как минимум $50 млн/сутки благодаря нашим контрагентам.

Криптовалютные торговые компании

На FTX есть множество функций, которые пользуются спросом у криптовалютных трейдеров: исполнение расчетов в стейблкоинах, маржирование всего портфеля и возможности для хеджирования рисков по USDT. Мы обратились ко всем крупным криптовалютным торговым компаниям и получили очень положительные отзывы, а также уже начали работу с клиентами. Надеемся, что целевого объема торгов $50 млн/сутки удастся достичь уже благодаря этой первой партии институциональных клиентов.

Токены с кредитным плечом

Мы ведем переговоры со спотовыми криптовалютными биржами относительно размещения токенов с кредитным плечом. Мы ожидаем, что как минимум несколько из них разместят наши токены в течение следующих двух месяцев, что обеспечит их пользователям удобный доступ к фьючерсам FTX. По нашим оценкам, это позволит FTX достичь объема торгов не менее $10 млн/сутки.

Рост OTC-портала

Все новые и новые торговые компании выбирают наш OTC-портал и проходят регистрацию на FTX.  Мы надеемся в ближайшие месяцы удвоить объем внебиржевых сделок и увеличить объем торгов на FTX еще на $25 млн/сутки благодаря притоку новых клиентов.

По этим причинам мы уверены, что уже в ближайшем будущем объем торгов биржи составит не менее $250 млн/сутки, а в перспективе вполне может достичь и $5 млрд/сутки.  Мы также прогнозируем, что первоначальный рост объема торгов FTX быстро привлечет большинство крупнейших фьючерсных трейдеров на нашу платформу, так как они захотят на собственном опыте убедиться в  основных преимуществах наших фьючерсов.

Заключение

На сегодняшний день несколько крупных институциональных игроков криптовалютного рынка предложили FTX эксклюзивное партнерство и выразили интерес в приобретении биржи. Мы отклонили эти предложения, потому что твердо верим в нашу способность сделать FTX успешной. Мы приглашаем вас вместе с нами пройти этот путь к успеху и приобщиться к нашему становлению как ведущей биржи деривативов. Мы также заинтересованы в сотрудничестве со стратегическими консультантами и инвесторами.

Назад
Далее
360030077692
Не нашли то, что искали?
Create a support ticket
Сообщество

Была ли эта статья полезной?

Пользователи, считающие этот материал полезным: 1 из 1