Контракты MOVE

обзор

Отказ от ответственности.

  1. Ничто в этом материале не является рекомендацией по инвестированию.
  2. В большей части приведенного ниже анализа не учитывается разница между ценами фьючерсов и спотовых активов, а также влияние комиссии.
  3. Продукты MOVE, как и все остальные торговые продукты на FTX, недоступны для пользователей из США.

 

Что такое контракты MOVE?

Контракты MOVE соответствуют абсолютной величине движения торгового продукта за определенный период времени. Так, если цена BTC за день изменится на $125, контракт BTC-MOVE закроется на отметке $125 независимо от того, вырос BTC или опустился в цене.

При открытии длинной позиции по контактам MOVE вы получите прибыль, если на следующий день цена BTC значительно изменится (в любом направлении). При открытии короткой позиции по контрактам MOVE вы получите прибыль, если цена BTC будет оставаться относительно стабильной.

Контракты MOVE по сути похожи на фьючерсы — с той лишь разницей, что цена их закрытия (экспирации) зависит не от цены токена, а от величины изменения этой цены. Для открытия маржинальной длинной или короткой позиции по контрактам MOVE — как и по фьючерсам — необходимо внести обеспечение.

 

Какие типы контрактов MOVE существуют?

Существует три типа контрактов MOVE.

Дневные контракты MOVE закрываются (истекают) по величине изменения цены ВТС за однодневный период. Их тикеры формируются по принципу [актив]-MOVE-[дата экспирации]; например, BTC-MOVE-1116 — это контракт MOVE на BTC, который истекает в конце 16-го ноября (UTC).

Недельные контракты MOVE закрываются (истекают) по величине изменения цены ВТС за 7-дневный период. Их тикеры формируются по принципу [актив]-MOVE-WK-[дата экспирации]; например, BTC-MOVE-WK-1122 — это контракт MOVE на BTC, который исполняется (истекает) по величине изменения цены BTC за период с 16 по 22 ноября (UTC).

Квартальные контракты MOVE закрываются (истекают) по величине изменения цены ВТС приблизительно за 3-месячный период. Их тикеры формируются по принципу [актив]-MOVE-[год экспирации]Q[номер квартала]; например, BTC-MOVE-2020Q2 — это контракт MOVE на BTC, который исполняется по величине изменения цены BTC за второй квартал 2020 года, а именно с 27 марта по 25 июня 2020 года (UTC).

 

Как работают контракты MOVE?

В качестве примера рассмотрим контракт BTC-MOVE 2018-08-30. За день до истечения он торгуется как фьючерсный инструмент. В конце 2018-08-30 контракт закрывается по абсолютной величине изменения цены BTC с момента открытия торгов 2018-08-30 и до закрытия торгов в этот день.  Таким образом, если цена BTC за 2018-08-30 вырастет с $9400 до $9650, этот контракт MOVE будет закрыт на уровне $250; если же цена BTC упадет с $9400 до $9300, контракт MOVE будет закрыт на уровне $100.  Этот пример показывает, что цена закрытия контракта MOVE будет положительным числом, как бы ни двигался BTC; его цена зависит от того, насколько изменится BTC, независимо от направления движения.

 

По какой цене закрываются контракты MOVE?

Торговые продукты MOVE закрываются по абсолютной величине разницы между средневзвешенной по времени ценой (TWAP) базового актива в течение первого часа и средневзвешенной по времени ценой базового актива в течение последнего часа срока экспирации (по UTC).

Например, BTC-MOVE 2018-08-30 закрывается по АБС.[(TWAP индекса BTC с 2018-08-30 23:00:00-23:59:59 (UTC)) – (TWAP индекса BTC с 2018-08-30 00:00:00-00:59:59 (UTC))].

BTC-MOVE-WK 2018-08-30 закрывается по АБС. [(TWAP индекса BTC с 2018-08-30 23:00:00-23:59:59 (UTC)) – (TWAP индекса BTC с  2018-08-24 00:00:00-00:59:59 (UTC))].

BTC-MOVE-2020Q2 закрывается по (TWAP индекса BTC с 2020-06-26 02:00:00-02:59:59 (UTC)) – (TWAP индекса BTC с 2020-03-27 03:00:00-03:59:59 (UTC))].

Каждый день на рынке существует контракт MOVE для торговли на ценовом движении в этот день, а также создается новый контракт MOVE для торговли на изменении цены на следующий день. Также существуют контракты MOVE для торговли на ценовом движения на текущей неделе и через три недели после текущей. Аналогичным образом, каждый квартал создается новый квартальный контракт MOVE и контракт для торговли через три квартала после текущего. Базовый актив всех контрактов MOVE — спотовый индекс ВТС от FTX; все дальнейшие упоминания BTC в этом материале подразумевают индекс BTC.

Историю экспираций можно найти здесь или в API.

 

Как контракты MOVE связаны с опционами и волатильностью?

Контракты MOVE представляют собой стрэддлы (комбинацию опционов пут-колл), цена исполнения которых равна средневзвешенной по времени цене в течение первого часа срока экспирации, а цена экспирации базового актива равна средневзвешенной по времени цене в течение последнего часа срока экспирации.

Чем выше волатильность базового актива, тем больше ожидаемое движение. Если предположить, что базовый актив следует распределению по Гауссу, ожидаемое значение абсолютной величины его движения должно равняться квадратному корню из 2/π, умноженному на дневную волатильность актива (или недельную волатильность, если речь идет о недельных контрактах).  Это означает, что стоимость дневного контракта MOVE должна соответствовать приблизительно 80% дневной волатильности базового актива.

Расчеты

Чтобы рассчитать подразумеваемую волатильность по контракту MOVE, выполните следующее:

а) ПУТ = [ЦЕНА СТРЭДДЛА + ЦЕНА СТРАЙКА – ЦЕНА ФЬЮЧЕРСА]/2; цена стрэддла — это цена контракта MOVE, цена страйка указана на странице контракта MOVE, а цена фьючерса — это цена фьючерса на ВТС, срок которого истекает приблизительно в то же время, что и контракт MOVE. Обратите внимание: это только приблизительные данные, которые не учитывают процентные ставки и другие факторы, влияющие на цену.

b) Используйте онлайн-калькулятор подразумеваемой волатильности, например, вот этот, подставив вводные данные цены опциона пут на основе рыночной цены из пункта (а).

 

Как FTX указывает PnL по контрактам MOVE?

До наступления срока экспирации контракта MOVE его PnL маркируется по текущей рыночной цене. Таким образом, PnL можно рассчитать по следующей формуле: (количество купленных контрактов MOVE) * (цена маркировки – цена покупки).

После экспирации (которая происходит в конце дня экспирации по UTC) контракт MOVE будет заменен на вашем счете суммой в долларах, равной его цене экспирации.

 

Как действует маржа по контрактам MOVE?

Для торговли контрактами MOVE требуется маржа, размер которой зависит от цены базового индекса. Это означает, что для торговли контрактом BTC-MOVE — который соответствует движению цены одного BTC за 1 день — необходима приблизительно та же маржа, что и для торговли контрактом BTC-PERP.

Например, если ваше кредитное плечо равно 20х, а вы хотите продать один контракт BTC-MOVE, когда BTC-MOVE торгуется по $150, а BTC стоит $10 000, вы вносите $500 в качестве обеспечения.  Это означает, что размер маржи по контракту MOVE зависит только от индекса базового актива и совсем не зависит от цены самого контракта MOVE.

Проще говоря, по каждому контракту BTC-MOVE нужно внести такое же обеспечение, что и по контракту на BTC.  

Максимальная допустимая величина кредитного плеча, коэффициент первоначальной маржи и пр. по контрактам BTC-MOVE будут такими же, как и по BTC-PERP; все они маркируются по цене индекса BTC.

Это происходит потому, что цена контракта MOVE изменяется на такую же величину, что и базовый индекс, а значит, у них одинаковый профиль риска.

Например: допустим, что BTC начинает день на отметке $10 000 и не двигается 20 часов. К этому времени контракт BTC-MOVE, который закрывается в конце дня, скорее всего, торгуется на уровне $0 (возможно, около $50). Если после этого BTC вырастет на 3% за последние 4 часа, контракт BTC-MOVE закроется (истечет) на уровне $300. Таким образом, цена BTC-MOVE изменилась почти на $250 за последние несколько часов — как и цена BTC (+$300). Риск удержания одного контракта BTC-MOVE будет равнозначным риску владения одним BTC, поэтому для их поддержания нужно одинаковое обеспечение.

Цена базового индекса указывается на странице контракта MOVE.

Но если вы открываете ДЛИННУЮ позицию по контракту MOVE, размер маржи, которую необходимо выделить для ее обеспечения, будет ограничен ценой маркировки контракта MOVE. Это означает, что размер маржи будет меньшим из двух — маржи, которую нужно внести на основе цены индекса, или цены маркировки контракта MOVE (при открытии длинной позиции).

Примеры

Допустим, у вас на счете есть $1000, контракт MOVE торгуется по $250, вы устанавливаете максимальное кредитное плечо 20х, а BTC стоит $10 000.

Чтобы открыть короткую позицию по контракту MOVE:

Поскольку максимальное плечо — 20x, первоначальная маржа должна быть 5%. 5% от $10 000 составляет $500; вы должны внести обеспечение $500 при открытии позиции по MOVE. Это означает, что вы можете открыть короткую позицию максимум на $1000/$500 = 2 контракта MOVE.

Чтобы открыть длинную позицию по контракту MOVE:

Как и выше, цена BTC означает, вам придется внести обеспечение $500 за открытие позиции по контракту MOVE.  Но обратите внимание: при открытии длинной позиции обеспечение никогда не может превышать цену контракта MOVE — в данном случае $250. Таким образом, фактически вы можете открыть длинную позицию максимум на $1000/$250 = 4 контракта MOVE.

Формула

Как правило, если вы открываете короткую позицию по MOVE, максимальный размер позиции рассчитывается следующим образом:

Свободное обеспечение * максимальное допустимое кредитное плечо/цена BTC

Если же вы открываете длинную позицию по MOVE, максимальный размер позиции рассчитывается следующим образом:

Свободное обеспечение * макс. (максимальное допустимое кредитное плечо/цену BTC, 1/цена контракта MOVE).

 

Ликвидация

Ликвидация контрактов MOVE происходит так же, как и других контрактов, но с учетом требуемой маржи. Если общая сумма обеспечения падает ниже требуемой поддерживающей маржи, система начнет ликвидацию вашей позиции.

Обратите внимание: если вы купили контракты MOVE на сумму, номинально меньшую суммы обеспечения на вашем счете (в USD), не имеете никаких других позиций, не вносите/не выводите средства, и все ваше кредитное обеспечение деноминировано в USD, ваша позиция не может быть ликвидирована ни при каких условиях, так как стоимость контракта MOVE не может опуститься ниже 0. Но если хотя бы одно из этих условий не соблюдено — если у вас есть другие позиции, если сумма позиции по MOVE превышает сумму обеспечения в USD, если вы продаете контракт MOVE, используете обеспечение не в USD или выводите обеспечение со счета — ваша позиция может быть ликвидирована. В частности, если вы покупаете контракт MOVE, то вероятность ликвидации вашей позиции в том случае, если MOVE опустится до 0, зависит от того, будет ли доступная сумма обеспечения в USD на вашем счете больше или меньше цены контракта MOVE, умноженной на количество купленных вами контрактов MOVE.

 

Истекшие контракты MOVE

Цены экспирации истекших фьючерсов и контрактов MOVE можно найти здесь.  Также можно запросить ретроспективные данные через наш API.

 

Видео

Видеоруководство по торговле контрактами MOVE см. здесь.

 

Комиссия

По контрактам MOVE взимается такая же комиссия, как и по базовому спотовому рынку.  Таким образом, если ваша ставка комиссии составляет 0,04%, а вы покупаете один контракт BTC-MOVE, когда BTC-MOVE торгуется на уровне $250, а BTC стоит $10 000, вы заплатите комиссию в размере 0,04% * $10 000 = $4. Так происходит потому, что волатильность, риск и профиль PnL у BTC-MOVE и ВТС одинаковы: он также двигается приблизительно на $1, когда цена BTC меняется на $1, поэтому у них одинаковая требуемая маржа и комиссия в номинальном выражении.

 

________________________________________

 

Назад
Далее
360033136331
Не нашли то, что искали?
Create a support ticket
Сообщество

Была ли эта статья полезной?

Пользователи, считающие этот материал полезным: 1 из 1