Руководство по торговле опционами

обзор

Отказ от ответственности:

  1. Ничто в этом материале не является рекомендацией по инвестированию.
  2. В большей части приведенного ниже анализа не учитывается разница между ценами фьючерсов и спотовых активов, а также влияние комиссии.
  3. Опционы, как и все остальные торговые продукты на FTX, недоступны для пользователей из США.

 

Что такое опционы?

Опцион — это контракт, по которому держатель получает право (но не обязательство) купить/продать актив в заранее определенный день по заранее определенной цене.  Существует два основных типа опционов: коллы (calls) и путы (puts).

Характеристики опционов

  • Тип: «колл» или «пут»
    •  Опцион «колл» дает право на покупку; опцион «пут» дает право на продажу
  • Цена страйка (исполнения)
    • Цена, по которой вы имеете право купить или продать опцион в будущем
  • Срок истечения (экспирации)
    • Срок, когда вы должны решить, будете ли использовать свой опцион
  • Базовый актив
    • Актив, на покупку/продажу которого вы имеет право

Примеры

Рассмотрим следующий опцион (A):

  • Тип: колл
  • Цена страйка: 7300
  • Срок экспирации: 15-01-2020 15:00:00 (UTC)
  • Базовый актив: BTC

Допустим, вы купили (т.е. открыли длинную позицию) 1 контракт по опциону А. Это означает, что 15-01-2020 вы имеете право купить 1 BTC за $7300, если захотите. Таким образом, если 15-01-2020 цена BTC вырастет до $7450, опцион A будет стоить $150: вы по сути купили актив, который стоит $7450, за $7300.  Если же, наоборот, 15-01-2020 цена BTC упадет до $7100, опцион А будет стоить 0: вы бы просто не стали покупать BTC за $7300.

 

Рассмотрим другой опцион (В):

  • Тип: пут
  • Цена страйка: 7300
  • Срок экспирации: 15-01-2020
  • Базовый актив: BTC

Допустим, вы купили (т.е. открыли длинную позицию) 1 контракт по опциону В. Это означает, что 15-01-2020 вы имеете право продать 1 BTC за $7300, если захотите. Таким образом, если 15-01-2020 цена BTC вырастет до $7450, опцион B будет стоить 0: вы просто не продаете 1 BTC за $7300.  Если же, наоборот, 15-01-2020 цена BTC упадет до $7100, B будет стоить $200: вы можете продать свой BTC за $7300, несмотря на то, что в этот момент он стоит всего $7100.

Формула

Таким образом, цена опциона рассчитывается по следующей формуле:

Колл: макс. (0, цена экспирации – цена страйка)

Пут: макс. (0, цена страйка – цена экспирации)

 

Торговля опционами

Опционы торгуются так же, как фьючерсы. По опционам можно открыть длинную или короткую позицию, используя кредитное плечо. В срок экспирации фьючерсный контракт исполняется по цене экспирации в долларовом эквиваленте.

Экспирация

Расчеты по опционам FTX производятся в долларах США. Обратите внимание: цена экспирации BTC в любой момент времени Т равна среднему значению индекса BTC на FTX в течение часа, предшествующего Т.

Допустим, что вы продали 3 опциона А (из примера выше) без покрытия (т.е. до истечения срока их действия) по средней цене $250 каждый. На момент экспирации опциона цена ВТС составляла $7350. Это означает, что каждый опцион A стоил бы $50: он дает своему владельцу право купить BTC за $7300, хотя фактически BTC стоит $7350. Поскольку вы продали опционы за $250 каждый, ваш PnL составил 3 * (250 – 50) = + $600.

Теперь допустим, что вы купили 2 опциона В (из примера выше) по средней цене $100. Опять же, предположим, что на момент экспирации опциона цена ВТС составляла $7350. В этом случае B стоит $0: вы бы не стали продавать свои опционы на BTC за $7300 каждый. Таким образом, ваш PnL составил бы: 0 – 2 * $100 = - $200.

Обратите внимание: когда срок действия опциона FTX истекает, вы на самом деле не решаете, использовать опцион или нет: FTX сделает это автоматически. Таким образом, если у вас есть опционы колл с ценой исполнения $7300, а цена BTC на момент их экспирации составит $7350, ваши опционы будут автоматически исполнены и на ваш счет будут зачислены $50 за каждый опцион; если у вас есть опционы пут с ценой исполнения $7300, они будут автоматически исполнены по 0.

 

Покупка/продажа

FTXOptionsRFQ.PNG

Количество опционов практически безгранично, ведь цена их исполнения и срок экспирации могут быть любыми. Вместо того, чтобы указывать сотни наименований, FTX использует для торговли опционами систему запроса котировок RFQ (Request for Quote).

Чтобы торговать опционами, перейдите на страницу ftx.com/options. Там можно создать опцион с нужными вам параметрами: выбрать тип опциона (колл или пут), цену исполнения, срок экспирации, количество опционов, а также указать, покупаете вы или продаете опцион.  

Закончив создание опциона, нажмите «Запросить котировку» (Request Quote). В течение 10 секунд вы увидите предлагаемую цену покупки или продажи созданного вами опциона. Если эта цена вас устраивает, нажмите «ПРИНЯТЬ» (ACCEPT). Если нет, вы можете не заключать сделку. Вы также можете на некоторое время оставить свой запрос котировки открытым — возможно, вы получите приемлемую цену позже. Ваш запрос RFQ автоматически исчезнет через 5 минут.

При наведении курсора на «Принять котировку» (Accept Quote) или «Limit Price» (Лимитная цена) график PnL меняется, чтобы отразить возможный результат потенциальной сделки.

options_quotes.PNG

Если вы хотите оставить котировку открытой для других трейдеров, вы можете задать в своем запросе «лимитную цену». После этого ваш ордер будет виден для всех, пока вы его не отмените или он не будет автоматически отменен через 1 сутки; если найдутся желающие открыть сделку по вашей лимитной цене, они смогут это сделать.

Вы также можете скрыть свою лимитную цену. Если кто-то предложит цену, которая пересечет вашу скрытую лимитную цену, вы будете считаться тейкером.

Также напротив каждой позиции есть кнопка «Закрыть» (Close). 

 

Котирование (предложение цены)

show_options_quotes.PNG

Если вы хотите предложить цену в ответ на запрос котировки другого пользователя, вы можете сделать это либо на сайте (в интерфейсе пользователя) или через API.

Чтобы предложить цену в интерфейсе пользователя, используйте таблицу активных запросов котировок. Вы можете нажать на любой опцион в таблице; откроется меню, в котором можно предложить котировку.

Автору запроса будет показана самая агрессивная (т.е. самая низкая или самая высокая) котировка.

Обратите внимание: вы не знаете, покупает или продает пользователь; поэтому вы должны предоставить 2-стороннюю котировку. Но автору запроса будет показана только котировка в нужном ему направлении.

Ваша котировка автоматически исчезнет через 10 секунд. При желании вы можете выставить котировку еще раз.

Обратите внимание: в колонке «Лучшая котировка» (Best Quote) отображается цена за 1 BTC.  

Маржа и баланс

Подробную информацию о балансе и марже см. здесь.

 

Проведение внебиржевых сделок

На FTX можно проводить внебиржевые сделки с опционами.  FTX возьмет на себя управление маржой и т.д. Чтобы провести внебиржевую сделку:

  1. У вас и другой стороны сделки должны быть счета на FTX (вы также можете использовать субсчет)
  2. Перейдите на страницу ftx.com/options и кликните «ЗАПРОСИТЬ КОТИРОВКУ» (REQUEST QUOTE)
  3. Введите данные. Кликните «Частная внебиржевая сделка» (Private OTC Trade) и введите идентификатор счета другого пользователя.
  4. Другой пользователь увидит ваш запрос котировки в разделе «ВСЕ ЗАПРОСЫ» (ALL REQUESTS) и сможет его принять. Никто кроме него не увидит ваш запрос.
  5. Сделка будет отображена в портфелях опционов обоих пользователей!

 

Комиссия

В большинстве случаев за торговлю опционами взимается такая же комиссия, как и за торговлю контрактами MOVE. Это означает следующее: за покупку/продажу 1 опциона на BTC взимается такая же комиссия, как за покупку/продажу контракта BTC-PERP (в долларах США). Таким образом, если BTC стоит $7000, а ваша ставка комиссии составляет 0,05%, и вы покупаете 1 опцион колл на BTC, вы заплатите комиссию в размере $3,50.

Однако, поскольку убыточные опционы (опционы на сумму, значительно отдаленную от реальной цены) могут торговаться по очень низким ценам, мы дополнительно ограничиваем комиссию по опционам. Таким образом, для расчета комиссии по опционам используется следующая формула:

Комиссия = ставка комиссии * цена BTC * Х

Где:

Ставка комиссии — ваш стандартный процент комиссии (например, 0,05%)

Цена BTC — цена биткоина на момент открытия сделки

X = мин. [1, торговая цена опциона/(1% цены BTC)]

Таким образом, если вы купили опцион колл с ценой исполнения на уровне $15 000 за $5, когда BTC стоил $10 000, и обычно платите комиссию по ставке 0,05%, ваша полная комиссия будет следующей: 0,05% * $10 000 * мин. [1, $5/(1% от $10 000)] = $0,25.

Если пользователь A запрашивает котировку, пользователь B предлагает цену, и пользователь А принимает эту цену, то в этом случае пользователь А будет тейкером (т.к. он «берет» цену), а пользователь B — мейкером (т.к. он «делает» цену).  Если пользователь A указывает лимитную цену, и пользователь B ее принимает, то в этом случае пользователь А является мейкером, а пользователь B — тейкером.

PnL

Предположим, вы открываете сделку по опциону со следующими параметрами:

  • Тип: колл
  • Размер: S
  • Цена: P
  • Страйк: K
  • Цена экспирации: E

Если использовать все указанные выше формулы, ваш PnL составит:

S * [Max(0, E – K) – P]

В случае опциона пут ваш PnL составит:

S * [Max(0, K – E) – P]

Где S будет положительным числом, если вы купили опцион, и отрицательным — если продали.

График PnL

На странице опционов вы найдете график PnL по открытым позициям по опционам.  Несколько замечаний по поводу этого графика:

  • Он не учитывает комиссию
  • Он предполагает, что все открытые позиции по опционам имеют одинаковую цену BTC на момент экспирации
  • Он не учитывает риск ликвидации
  • Он не учитывает PnL обеспечения или конвертации
  • Это график PnL по отношению к цене открытия ваших позиций, а не по отношению к текущей цене BTC

 

Информация об опционах FTX

  • Опционы FTX — это европейские опционы.
    • Их нельзя использовать до срока экспирации.
  • Опционы FTX исполняются без поставки (базового актива).
    • FTX рассчитывает и выплачивает PnL в долларах США, а не конвертирует базовый токен.
  • Опционы FTX исполняются автоматически в момент экспирации.
    • FTX автоматически исполняет все прибыльные опционы; убыточные опционы не исполняются, что позволяет повысить PnL.
  • Срок действия всех опционов FTX истекает в указанный срок экспирации, в 03:00:00 (UTC).
    • Цена экспирации базового актива основывается на средневзвешенной по времени цене (TWAP) базового индекса за 1 час до наступления срока экспирации.

FTT используется в торговле опционами так же, как и в торговле фьючерсами: токен можно использовать в качестве обеспечения по опционам, и 1/3 комиссии, полученной от торговли опционами, будет потрачена на выкуп FTT с их последующим сжиганием.

 

________________________________________

Биржа криптовалютных деривативов FTX: https://ftx.com

Электронная почта: support@ftx.com

Группы FTX в Telegram:
English - https://t.me/FTX_Official
Chinese - https://t.me/FTX_Chinese_Official
Vietnamese - https://t.me/FTX_Vietnam_Official 
Russian - https://t.me/FTX_Russian_Official
Turkish - https://t.me/FTX_Turkey_official
Taiwanese - https://t.me/FTX_Taiwan_Official
French - https://t.me/FTX_France_Officiel
Korea - https://t.me/FTX_Korea_Official
India - https://t.me/FTX_India_Official
Spanish - https://t.me/Ftx_Spanish_Official
Portuguese - https://t.me/FTX_Portuguese_Official 
Dutch - https://t.me/FTX_Dutch_Official


WeChat - FTX_Official
Blog: https://blog.ftx.com/
Medium: https://medium.com/@ftx
Facebook - https://www.facebook.com/ftx.official/
Twitter- https://twitter.com/FTX_Official
SBF Twitter - https://twitter.com/SBF_Alameda
YouTube - https://www.youtube.com/channel/UC3r0upC_xJ9SvtaCKNUtosA

Назад
Далее
360038094432
Не нашли то, что искали?
Create a support ticket
Сообщество

Была ли эта статья полезной?

Пользователи, считающие этот материал полезным: 2 из 2