Баланс по опционам

обзор

Отказ от ответственности.

  1. Ничто в этом материале не является рекомендацией по инвестированию.
  2. В большей части приведенного ниже анализа не учитывается разница между ценами фьючерсов и спотовых активов, а также влияние комиссии.
  3. Опционы, как и все остальные торговые продукты на FTX, недоступны для пользователей из США.

Примечание. Более подробную информацию о торговле опционами на FTX можно найти в этой статье.

Средства на вашем счете FTX (баланс) хранятся в двух местах: в основном кошельке ftx.com/wallet (кошелек фьючерсов) и в разделе «ПОЗИЦИИ» на странице ftx.com/options (кошелек опционов).  Чтобы получить полную информацию обо всех средствах на вашем счете FTX, суммируйте эти значения.  Обратите внимание: обеспечение по кошельку фьючерсов также отображается на странице опционов как «доступное обеспечение» (Available collateral).

Рассмотрим пример.

mceclip0.png

Позиции и баланс

Позиции по опционам

Итак, на этом счете есть одна позиция по опционам, обозначенная на фото как [A]. Это позиция по опциону колл с ценой исполнения $5000.

Когда был сделан этот скриншот, BTC стоил около $6700. Это означает, что этот опцион колл стоит как минимум $1700, а может быть и больше.

Баланс по опционам в USD

Кроме того, в кошельке опционов также есть баланс в USD, обозначенный в нашем примере как [B].  В данном случае он составляет -$1747. Эта величина не обозначает общую сумму на счете опционов; последняя равна сумме баланса по опционам и баланса в USD.

Если это возможно, система контроля риска автоматически обеспечивает наличие в вашем кошельке опционов достаточного количества долларов, чтобы баланс не опускался ниже уровня начальной маржи по опционам (см. определение ниже, но примерно достаточно средств для покрытия изменения цены базового актива на 5%). Оставшиеся доллары будут возвращены в ваш кошелек фьючерсов.

Кошелек фьючерсов

Наконец, на этом счете также есть немного USD в основном кошельке фьючерсов. Они обозначены как [D].  В этом случае доступный остаток составляет $57.

Общее обеспечение кошелька

Общая сумма в кошельке опционов — это сумма значений [A] и [B].  Правда, не совсем ясно, сколько же стоит опцион! Если вы считаете, что этот опцион колл стоит $1700, тогда сумма в кошельке опционов равна примерно -$50; если вы считаете, что опцион колл стоит около $2000, то сумма в кошельке будет равна приблизительно $250.

Общее обеспечение счета равно [A] + [B] + [D].  В этом случае обеспечение равно: -$1750 + $50 + $5000 (страйк-цена опциона с экспирацией в мае 2020 года). Обратите внимание: на счете может быть больше средств, используемых для поддержания открытых позиций, в качестве обеспечения по фьючерсам или в других целях.

Это означает, что суммарные значения USD, которые вы увидите на экране ([B] + [D]) не зависят от стоимости опциона [A].  Поэтому к этой величине следует добавить предполагаемую стоимость опциона. Значение [B] определяется системой контроля риска (ниже), которая решает, какое обеспечение требуется для поддержания ваших открытых позиций по опционам. Отрицательное значение [B] означает, что у вас длинная позиция по опционам, и они по сути используются в качестве обеспечения; необходимая сумма обеспечения (в USD) перемещается из [B] в [D]. Положительное значение [B] означает, что у вас короткая позиция по опционам, поэтому вам необходимо внести USD в качестве обеспечения его; эта сумма берется из [D].

Движение средств: пример

До покупки опциона ваш счет выглядит следующим образом:

mceclip1.png

После покупки 1,5 опциона колл за $2448 (каждый) счет выглядит так:

mceclip2.png

Итак, что произошло?

  1. Вначале на счете пользователя было $1977.
  2. Пользователь потратил на покупку опционов 1,5 * 2448 = $3672.
  3. После уплаты комиссии баланс пользователя составлял -$1690 плюс сумма опциона колл.
  4. Система контроля рисков посчитала, что консервативная цена 1 опциона составляет примерно $1165 (или $1750 за 1,5 опциона); поэтому приблизительно эта сумма (- $1750 USD) указана в кошельке опционов; таким образом, в кошельке фьючерсов осталось около $50.
    1. Обратите внимание: стоимость опциона может быть выше консервативной цены, определенной системой контроля риска; разница между средней оценочной стоимостью опциона и его консервативной ценой эквивалентна величине поддерживающей маржи, необходимой для поддержания позиции. В этом случае опцион определенно стоит больше — как минимум $1700, если учитывать цену BTC на момент расчетов, а может быть и больше.
    2. Система контроля риска следит за тем, чтобы ваш счет мог пережить движение рынка (в данном случае на ~ 5%), поэтому требует больше обеспечения.

Система контроля риска

Консервативная стоимость опциона

Для начала мы учитываем позиции по опционам ([A] в примере выше). Мы выполняем маржирование всего портфеля опционов, используя консервативные цены. Это означает следующее:

  1. Предположим, что ваша требуемая маржа = М. Требуемая начальная маржа (IM) составляет 5% (или 1/[максимальное кредитное плечо по основному счету], в зависимости от того, выше); требуемая поддерживающая маржа (ММ) составляет 2%.
  2. Значение подразумеваемой волатильности мы определяем с помощью контрактов MOVE.
    1. При расчете подразумеваемой волатильности по каждой позиции по опционам на счете мы берем три контракта MOVE, срок экспирации которых приближен к сроку экспирации опциона, а цена исполнения еще не определена.
    2. Мы рассчитываем подразумеваемую волатильность опциона по модели Блэка-Шоулза.
      1. (цена маркировки/корень квадратный (([1 день, если дневной контракт MOVE, 7 дней — если недельный контракт MOVE, 80 дней — если квартальный контракт MOVE] – 1 час) в днях[)/цена индекса BTC

mceclip0.png

3. Мы рассчитываем сумму ваших позиций по опционам по модели Блэка-Шоулза, используя следующие допущения:

   1. Волатильность является либо макс. (0,5 минимальной, 0,25 средней), либо мин. (2 максимальной, 4 средней) подразумеваемой волатильности по трем контрактам MOVE.

   2. Цена базового актива (BTC) — это либо текущая цена, цена ниже М или цена выше М.

               1. Это означает, что ММ = 2% в случае ликвидации, и IM =~ 5% в случае открытия                                   большой позиции.

   3. Обратите внимание: для ясности мы используем в расчетах цены BTC на спотовом, а не на фьючерсном рынке.

        4. Мы выбираем, какой из этих 6 вариантов тот, при котором стоимость вашего портфеля опционов будет наиболее низкой; это называется консервативной оценкой.

    1. Мы выбираем один вариант для всех открытых опционов; поэтому мы используем самую консервативную цену BTC в целом, но не выбираем самую консервативную цену ВТС для каждого отдельного опциона.
    2. Это означает, что мы выполняем маржирование всего портфеля опционов.

       5. В целях контроля рисков мы используем консервативную стоимостную оценку, полученную в пункте (4).

    1. Если консервативная оценка с использованием ММ опускается ниже 0, ваша позиция ликвидируется.
    2. Если консервативная оценка с использованием IM опускается ниже 0, вы не можете открыть более крупную позицию.

Иначе говоря, если поддерживающая маржа составляет 2%, мы требуем, чтобы стоимостная оценка вашего портфеля опциона оставалась выше 0, даже если волатильность и цена BTC изменятся на 2% в невыгодном для вас направлении.

Консервативную оценку стоимости каждого опциона можно найти с помощью API. Обратите внимание: стоимостная оценка не требуется для расчета баланса счета.

FTX автоматически переводит обеспечение (в USD) между кошельком опционов и кошельком фьючерсов. Таким образом, мы фактически выполняем перекрестное маржирование фьючерсов и опционов; прибыль в одном кошельке компенсирует убытки в другом. Это также означает, что, хотя стоимостная оценка опционов не влияет на общее обеспечение вашего счета ([B] + [D]), она все же влияет на величину сумм, которые FTX переводит из [D] в [B] в качестве обеспечения по опционам.

Прогнозируемая цена ликвидации ([C] на фото) — это цена BTC, при которой, если волатильность также изменится в невыгодном для вас направлении, общая сумма вашего счета FTX ([A] + [B] + [D]) будет равна 0. Поскольку книги ордеров не существует, ликвидированные позиции по опционам полностью покрывают поставщики резервной ликвидности. Это означает следующее: если ваша позиция по опционам будет ликвидирована, на вашем счете (субсчете) не останется средств.

Обратите внимание: хотя в каждой сделке есть две стороны, посредником между ними выступает FTX. Это означает, что FTX централизует маржу/ликвидации/риск/страхование, чтобы оградить вас от риска контрагента, возникающего в связи с другой стороной сделки.

 Ваша позиция не может быть ликвидирована, если соблюдены все перечисленные ниже условия:

1) У вас длинная, а не короткая позиция по опционам.

2) На вашем счете достаточно долларов для полного покрытия премии по опционам (суммирование баланса в ftx.com/wallet и ftx.com/options в USD).

3) У вас нет позиций по фьючерсам.

4) Ваше обеспечение деноминировано только в USD.

 

________________________________________

Биржа криптовалютных деривативов FTX: https://ftx.com

Электронная почта: support@ftx.com

Группы FTX в Telegram:
English - https://t.me/FTX_Official
Chinese - https://t.me/FTX_Chinese_Official
Vietnamese - https://t.me/FTX_Vietnam_Official 
Russian - https://t.me/FTX_Russian_Official
Turkish - https://t.me/FTX_Turkey_official
Taiwanese - https://t.me/FTX_Taiwan_Official
French - https://t.me/FTX_France_Officiel
Korea - https://t.me/FTX_Korea_Official
India - https://t.me/FTX_India_Official
Spanish - https://t.me/Ftx_Spanish_Official
Portuguese - https://t.me/FTX_Portuguese_Official 
Dutch - https://t.me/FTX_Dutch_Official


WeChat - FTX_Official
Blog: https://blog.ftx.com/
Medium: https://medium.com/@ftx
Facebook - https://www.facebook.com/ftx.official/
Twitter- https://twitter.com/FTX_Official
SBF Twitter - https://twitter.com/SBF_Alameda
YouTube - https://www.youtube.com/channel/UC3r0upC_xJ9SvtaCKNUtosA

Назад
Далее
360041865511
Не нашли то, что искали?
Create a support ticket
Сообщество

Была ли эта статья полезной?

Пользователи, считающие этот материал полезным: 0 из 0