挂单及吃单手续费说明

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近乎所有数字资产交易所的吃单手续费均高于挂单手续费,但价差却大大不同。以BitMEX为特例,BitMex的吃单手续费为0.075%,但挂单手续费为-0.025%(这意味着BitMEX要支付用户挂单手续费返佣) ;而另一例子Binance,则采用的是阶梯费率,吃单手续费仅稍微高于挂单费率。那么二者间孰优孰劣?

大多情况下,差别不大。打个比方,某一交易所X决定收取挂单加吃单手续费0.10%。X则有两种可能的手续费结构:

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在此两种情况下,所收取的总手续费为每次0.10%。假定该交易所有一些流动性较小的订单,以DASH/USD为例。

 

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该等订单彼此对应。为便于说明,假设以两边的卖一价格卖出1 DASH。A选项中,1 DASH需要支付100.80美元,另加手续费0.06%*100.80,合计约100.86美元。在B选项中1 DASH需要支付100.71美元,加0.015%*100.71,大约也是100.86美元。同理,您收取的卖出DASH的金额也会相同。

如果您以提供者的身份来看此订单,道理也是相同的。A选项中,他们将会以100.80美元卖出DASH并另外支付手续费0.04%,净额为100.76美元;在B选项中,他们将会收取100.71美元加返佣0.05%,最终亦为100.76美元。

因此,若您保持所收取的手续费总额一样,变动挂单及吃单手续费之间的价差如同扩大或缩紧订单。做市商仅将会调整他们的供应以予互补,而每个人将会最终获得如先前一样的结果。

那么,获取挂单返佣或还是支付挂单手续费对您而言要紧么?是的,有一种情况会关系你的利益。打比方,您不进行DASH/USD交易,反而是进行BTC/USD永续合约交易。A选项中,订单可能如此显示:

 

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那么我们可以用前述的方式来分析,列出对应的B选择订单。该订单将会如下呈现:

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但是我们看到问题所在。B选项中的订单不成立,理由是最佳买价高于最佳卖价!根本无法将A选项订单转换成B选项订单。事实上,B选项中的吃单手续费为0.15%,不可能有效地令买卖价差低于0.30%。这里表示不可能存在如下情况的订单,即撤单时支付价格低于30个基点但高于买入委托时支付价格。

订单价差范围并无施加限制,因此B选项中的每个订单可转换为A选项中的对应部分,但反之则不成立。在挂单吃单价差过大情况下,您计及手续费时,市场无法呈现有效小范围的买卖价差。

通常而言,您不应该有挂单返佣大于定价资产不明确的金额。鉴于零挂单手续费/返佣的BTC市场通常价差范围约为0.01%,BTC/USD市场上挂单返佣的任何金额会令价差显得过大。

FTX鼓励大家推动市场流动性,然而这个做法会导致出现价格对您的订单不利的风险。但我们希望能确保我们未有人为的过度做市,因此我们的挂单吃单价差远低于同业竞争对手的价差。

 

 

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