FTX期权说明

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声明:

  1. 本文所有内容均不是投资建议。
  2. 以下分析不涵盖合约与现货价格的差别,以及手续费的影响。
  3. 期权,以及FTX平台上的其他产品均不向美国用户开放交易。
  4. 本文介绍如何使用FTX平台的期权产品。截至2020年1月4日,FTX期权已生效,但部分下列功能(如限价订单委托)尚未推出。

 

一、期权是什么?

期权,期权是指一份赋予持有者能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出权利的合约;是一种选择权,是指期权持有者能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。期权主要分为看涨期权和看跌期权 (交易方向上 可以“买入”或者“卖出”看涨,“买入”或者“卖出”看跌)。

 

期权的参数

  • 期权类别:看涨期权和看跌期权
    • 看涨期权:在未来期权到期时有权利以约定价格和数量买入对应标的资产;
    • 看跌期权:在未来期权到期时有权利以约定价格和数量卖出对应标的资产。
  • 执行价格
    • 指在期权约定日期有权以此价格交易品种的买入或卖出的权利;
    • 指在期权合约到期日期有权以此价格买入或者卖出对应标的资产的权利。
  • 合约到期日期 (期权指设定到期日期,交割时间统一为UTC时间凌晨3点)
    • 期权合约必须履行的最后日期,即持有期权者必须决定是否行使相关权利的时间;
    • FTX 期权是欧式期权 规定只有在合约到期日方可行权。
  • 标的资产
    • 指您有权买入/卖出的资产。

 

举例说明

以下列期权(A)为例:

  • 期权产品名称:A
  • 类别:看涨期权
  • 执行价:7300
  • 到期时间:2020年1月15日 UTC 15:00:00
  • 标的资产:BTC

若您持有一张看涨期权(A),则表示在2020年1月15日,你将有权利以7300美元的价格买入1个BTC。如果在2020年1月15日BTC的价格为7450美元,则期权(A)的价值为150美元:您按价格7300美元买入价值7450美元的期权合约。相反,如果在2020年1月15日BTC的价格为7100美元,则期权(A)的价值为0美元:您可以选择不按7300美元的价格买入该BTC

 

以下列期权(B)为例:

  • 期权产品名称:B
  • 类别:看跌期权
  • 执行价:7300
  • 到期时间:2020年1月15日 UTC 15:00:00
  • 标的资产:BTC

若您持有一张看跌期权(B),则表示在2020年1月15日,您将有权利以7300美元的价格卖出1个BTC。因此,如果在2020年1月15日BTC价格为7450美元,则期权(B)的价值为0美元:您可选择不按7300美元的价格卖出该BTC。相反,若在2020年1月15日BTC的价格为7100美元,期权(B)价值则为200美元:尽管在当时BTC的价格为7100美元,您将仍能够按7300美元的价格卖出1个BTC。

 

公式

此公式表示,当一份期权到期时,其价值为:

看涨期权:最大值(0,到期交割价-执行价)

看跌期权:最大值(0,执行价-到期交割价)

 

二、交易期权

期权交易与合约交易相同。您可使用杠杆买入或卖出看涨或看跌期权。在到期时,合约按等同其到期价的美金结算。

 

到期交割

FTX期权到期交割时以美元结算。

*请注意:BTC的期权的到期价格为FTX BTC 指数价格在到期时间T前一小时的平均价格

假设您按每张250美元的平均价格卖空3张上述看涨期权(A)。假设在期权到期时BTC的价格为7350美元/个。此表示,每张(A)期权将会值50美元:期权持有人将有权按7300美元/个的价格买入对应数量的BTC,但此时BTC的市场价格为7350美元/个。此时,由于您之前按照每份250美元出售了3张期权,您的盈亏将会为:3*(250-50)=600美元。

假设您按每张100美元的平均价格买入上述的2张看跌期权(B)。假设在期权到期时BTC的价格为7350美元/个。此时,(B)期权的价值为0美元:您可选择不按照每张7300美元/个的价格卖出对应数量的BTC。因此,您的盈亏将为:0-2*100美元=-200美元。

*请注意:事实上,当FTX的期权到期时,FTX将会自动交割,所以您无须选择是否行使权利。若您持有一张交割价为7300美元的看涨期权,且在交割时BTC的价格为7350美元/个,您将会自动获得每张看涨期权50美元的收益;若您持有7300美元看跌期权,则期权到期时会自动结算为0。

 

买入 / 卖出

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因为执行价和期权到期时间有无限种自定义组合,期权的数量理论上是无限的。FTX期权不采用单列出数百项期权委托信息的方式,而是使用报价请求(RFQ)系统。  

如要进行交易期权,请访问ftx.com/options。在此您可以根据自行需要定制你想要交易的期权,,如设定看涨 或看跌期权、期权执行价、期权到期时间、数量以及期权的交易方向买入或卖出。

当您设置好期权选择后,点击“请求报价”。您将会在10秒钟内看到您所设置期权的报价或要约价。若您想以该价格进行交易,点击“接受”。或选择不以此价进行交易。您也可以选择将RFQ窗口留存一段时间,以便观望后面其他人的报价。默认情况下,您的RFQ在五分钟后撤销。

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如果你想提供报价让对手盘去交易,您可在RFQ上提交「限价」单。届时,您的订单委托会显示给所有人,直至您撤销或一天后订单自动撤销。任何人若想按您的限价单进行交易,即可进行交易。

您亦可隐藏您的限价。若报价方的价格超过您的限价,则您将视作吃单方(即使您已隐藏您的限价)。

 

报价

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若您想为其他用户的请求提供报价,您可通过FTX的GUIAPI进行。

如要通过GUI报价,请查看当前期权请求表格。您可点击选取任意期权,系统将会弹出菜单供您提供报价。

最优的报价(the  most aggressive quote)将会被展示给请求报价方(Requester)。 

*请注意:您不会事先获悉请求报价方是否为买入或卖出方向;您须提供双向报价。然而,系统仅向请求报价方展示与其交易方向相同的报价。您的报价将会在10秒钟消失。如有必要,您可刷新取得报价。请注意, “最佳报价”栏显示的是每个BTC的价格。

 

三、保证金

您可像合约一样使用保证金交易期权。您可做多或者做空期权。 

假定您的期权保证金操作如下: 

  1. 我们查看您有期权资产组合的子账户

  2. 我们预估标的资产会变动多少后您的期权资产组合将变为0

  • 这将包括您的保证金及期权已付/已收取的费用。比如,标的资产将会变动多少后令您的子账户价值为0。
  • 假设变动为M数量的标的资产后令您的期权资产组合为0

   3. 我们采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型来确认期权的定价

  • 我们选出了最接近期权到期日的三个未执行但将要到期的波动率(MOVE)合约(即波动率合约的执行价尚未知悉)。
  • 我们假设波动率等于该三份合约最高隐含波动率的两倍或最低隐含波动率的一半(以更可能令净额期权资产组合面临强制平仓者为准)。

          *注意:我们假设波动率与波动期间的平方根成比例,然后对波动率合约期间及期权余下时间进行调整。

   4. 我们仅会根据此模型变动期权仓位,而非您的合约仓位。

  • 我们将M视作您的当前保证金比率。因此,若一个20%的波动将会令您的子账户爆仓,则我们将视您的保证金比率为20%,且您的当前杠杆率为5倍。
  • 然后,我们对期权的处理方式与合约的处理方式相同- - 您最大的杠杆是受最大账户杠杆及持仓量限制。

   5. 由于FTX期权并无买卖盘的盘口委托信息,期权的强制平仓将完全由流动性保障供应商BLP接管。

您在期权页面 “仓位”表格上查看期权组合的结余。该等结余并无计入您的钱包结余内。因此,您的账户结余总额应加上该两个表格。请注意:为显示期权结余,期权将视作另一种资产,因此您将期权价值加入您的美元账户结余。

这意味着,所有持有期权彼此之间将被按整个期权的组合设立保证金。换言之,我们将查看的是您所有现有期权仓位组合对应的总共所需保证金的变化。

您的期权投资组合与子账户中的其他部分交叉共享保证金。此表示,FTX会将保证金自动转入或转出您的期权组合中以此达到整个期权组合的保证金要求,防止强制平仓,但是我们暂时不会考虑子账户中合约与期权之间的对冲行为(即使理论上仓位对冲后盈亏上没有出现亏损的情况)。

*请注意:虽然每宗交易的买卖盘都有交易对手盘,但每对交易对手盘之间都有FTX。这意味着FTX将保证金/强制平仓/风险/保险集中化控制从而让用户规避一些潜在对手盘的违约风险

 

您的账户在满足以下所有条件时不会强制平仓:

1) 您做多期权,而非做空期权

2) 您的账户存有充足美元可全额支付期权溢价(连同ftx.com/wallet上的美元金额及ftx.com/options上的仓位价值算上)。

3) 您并无任何期货合约仓位。

4) 您的保证金全部为美元。

 

四、账户结余及仓位

您的账户结余总额为下列三个部分的总和:

1)您在ftx.com/wallet的合约钱包结余

2)您在ftx.com/options上仓位表格的期权

3)在ftx.com/options上仓位表格的美元结余 

换言之,您的期权组合的总价值为美元金额一列加上期权价值,而非先将期权列入“行情”(因此价值显示约为0美元)然后在美元金额一列显示期权组合价值。

比如,若您在您的期权仓位表格见到如下图表:

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此意味着您的期权组合的总价值约为8,100美元(约为一张交割价10美元看涨期权的价值)加上-7,698美元,得出账户总值约300美元。届时,您可在 ftx.com/wallet 的结余内添加得出您完整的账户价值。应注意,我们移除您的仓位,即若您买入1张交割价9,000美元、于2020年2月17日交割的的看涨期权,在交割日卖出0.4,则您将仍有0.6。若您届时将另外0.6卖出,该张期权将自仓位移除。

 

 

五、手续费

期权与波动率(MOVE)合约的手续费用一致,即一张BTC期权与一张BTC-PERP合约收取一样的以美元计算的手续费用。因此,若BTC市场价格为7000美元,您的手续费用比率为0.05%,故当您交易1张BTC看涨期权时,您将支付手续费用为3.50美元。

然而,由于价外期权可能以极低价格交易,我们额外为期权设至手续费用限额。因此,期权的手续费用公式如下:

手续费用=手续费用率*BTC价格*X

其中:

手续费用率=您的一般手续费用比率(即0.05%)

BTC价格指交易时比特币的价格

X=最小值[1,期权交易价/(BTC价格的1%)]

因此,若当BTC按10,000美元交易时您以5美元买入一张交割价为15,000美元的看涨期权,您一般支付0.05%手续费用,则您的完整手续费用将为0.05%*10,000美元*最小值[1,5美元/(10,000美元的1%)]=0.25美元。 

若A为询价方,B为报价方,若A接受B的报价则A为吃单,B为挂单。若A提供出一份限价单请求,而B进行主动交易。则A为挂单,而B为吃单。

 

六、盈亏

假设您进行如下的期权交易:

  • 类别:看涨期权 Call
  • 数量:S
  • 价格:P 
  • 行权价格:K
  • 到期价格:E

将前述各项输入公式,您的盈亏PnL如下:

S*[最大值(0,E-K) - P] 

若为看跌期权,则您的盈亏PnL为: 

S*[最大值(0,K - E) - P]

据此,若您买入期权,则S为正数。若卖出期权,则S为负数。

 

盈亏图表

期权页面上设有您的当前期权仓位的盈亏图表。有关此图表的一些注意事项:

‧该图表不显示手续费用

‧假定所有可交易期权仓位按单一BTC价格交割

‧该图表不显示强制平仓风险

‧该图表不显示保证金的盈亏或转换

‧该图表为盈亏与您仓位的入市价(而非当前

BTC价格)

 

七、更多细节:

  • FTX期权为欧式期权
    • 您需要在期权到期日当天才能行使权利
  • FTX期权以现金结算
    • FTX以美元结算盈亏,而非以标的代币进行结算
  • FTX期权到期时会自动进行交割
    • FTX将会以现金自动行使价内期权(没有价外期权),从而最大化盈亏。
  • 所有FTX期权按其所示到期日期于UTC时间上午3:00:00到期交割。
    • 标的资产的到期价格是基于标的指数在到期前一小时的1小时的时间加权平均价计算(TWAP)。
  • 在期权交易中FTT也可以当做保证金,FTT保证金使用与合约交易一致与此同时,期权交易产生的手续费用的三分之一将用于FTT的回购销毁。

 

我们在乎每一位使用者的体验!

 FTX创建于交易员,并服务于交易员。感谢您对FTX的支持和信任!

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