BVOL恐慌指数代币

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 声明:

  1. 以下所有内容均不是投资建议,请审慎判断。
  2. 以下分析不涵盖合约与现货的差别,以及手续费的影响。
  3. BVOL代币,以及FTX平台上的其他产品均不向美国用户提供服务。
  4. 以下大部分为预估计算。

 

注意: 请在此处找到我们关于代币化产品透明度的声明。

BVOL和iBVOL恐慌指数代币在2020-06-17更新了其底层资产组成,现已加入永续合约成分。 

什么是BVOL恐慌指数代币

BVOL恐慌指数代币本质是拥有追踪数字资产隐含波动率功能的ERC20代币。 

BVOL恐慌指数代币通过FTX MOVE 波动率合约得到数字资产隐含波动率敞口。

总共有两种BVOL代币:BVOL和iBVOLBVOL尝试追踪BTC每日的1x做多隐含波动率;iBVOL尝试追踪BTC每日的1x做空隐含波动率。

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BVOL代币的工作机制

每个BVOL代币的价格变动根据其底层持有的FTX MOVE 波动率合约BTC-PERP永续合约来变动。比如,您有意申购价值10,000美元的BVOL代币,您可给FTX汇入10,000美元,FTX上的BVOL代币账户会即刻买入价值10,000美元的FTX MOVE 波动率合约,并做空价值10,000美元的BTC-PERP永续合约。这样,BVOL就拥有了1倍做多MOVE的仓位以及1倍做空BTC-PERP的仓位。

您也可以赎回BVOL代币获得其持有的底层资产净值。操作如下,您可将价值10,000美元的BVOL代币交回FTX进行赎回。赎回,该代币将会销毁,同时BVOL账户将会卖出价值10,000美元的MOVE合约,并买入价值10,000美元的BTC-PERP永续合约。然后,您的账户将入账10,000美元。

回机制直接确保了BVOL代币的内含价值。

 

为什么要加入BTC-PERP永续合约?

举一个简单的例子,假设比特币预计价格变化为1%。如果比特币现价为$10,000,则日内变化是$100。但如果比特币跌至$9,000,则日内变化是$90。这意味着如果隐含波动率的变化百分比不变,比特币价格下跌将导致BVOL价格下跌而iBVOL价格上涨。这次更改之后,比特币基于美元的价格下跌(从$100到$90) 将被BVOL空头仓位获利对冲 (当比特币价格跌至$9,000时,做空BTC-PERP的$100仓位将获得$10收益),那么BVOL和iBVOL的价格将不会受到影响。

 

为什么运用BVOL代币?

波动率敞口

有时候投资者对BTC的走势无法做出具体判断,但是可能对其可能的波动幅度有自己的判断。

如果你认为市场将比预期波动更大,你可以购买BVOL;如果你认为市场将比预期波动更小,则你可以购买iBVOL

保证金

用户可以像购买普通ERC20货币的现货一样,在现货市场上购买BVOL代币,用户因此不需要去考虑保证金、强平价格或者其他类似的普通杠杆交易所带来的“烦恼”。用户购买价值$10,000的BVOL或者iBVOL仅需花费$10,000就可以直接购买。

BVOL代币是ERC20数字货币

BVOL代币是ERC20货币,不同于合约仓位,用户可以随时充提BVOL代币。只需前往钱包,即可将BVOL代币提至任何以太坊钱包。用户还可以将BVOL代币提至任何已上线BVOL代币的平台,BVOL代币是一种用户可以自己保管的ERC20货币。

 

如何交易BVOL代币?

以下列举在FTX上不同的BVOL代币交易方式。 

杠杆代币现货市场(推荐)

入BVOL代的最便方式是在其现货入。明,您可到BVOL/USD 现货入或卖出BVOL。您可在代币页面找到BVOL代现货点击,或点击顶栏标的合点击行情列表下的代币。

注意:还有其他交易所也上线了FTX的BVOL代币!您也可以通过其他平台交易FTX的BVOL。由于它ERC20您可使用钱包提币或充币 

兑换

您也可以直接在钱包面使用“兑换”功能入或出BVOL代。若您找到相后在屏幕右手边点击兑换”,看到一个对话框。您可松的您在FTX上的代币兑换为BVOL

申购/赎回

最后,您可申购回BVOL代并不建议进一步,除非您详细阅读所有BVOL文件。申BVOL币会产生市,而且您不知道您的BVOL代币的价格处在什么位置。您只会知道您申购或赎回时的价格。所以我使用现货

您可以通过访问代币页面点击“更多信息”申回BVOL代。若您申10,000美元的BVOL,这将会向场发出委托订单买入价值10,000美元的MOVE合约,并卖出价值10,000美元的BTC-PERP永续合约,算已付价格,并向您收取费用届时,您的账户内会应BVOL的金

 

 

BVOL代币到底代表什么?

为了获得波动率敞口,BVOL代币会自动交易FTX MOVE 波动率合约和BTC-PERP永续合约。BVOL代币的目标是在每次调仓的时候加权平均持有6种行权价格还没有被决定的MOVE合约。

也就是说BVOL的1/6持仓包括:

  1. 次日MOVE合约
  2. 下周MOVE合约,两周以后MOVE合约,和三周以后MOVE合约
  3. 下个季度MOVE合约,和两个季度后MOVE合约

以及

  1. -1x BTC-PERP (做空) 

iBVOL相反地则会持有-1/6仓位的以上MOVE合约以及1x BTC-PERP (做多) 。

以下是一个例子:

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BVOL代币如何调仓?

在每日协调世界时00:02:00 UTC(香港时间08:02:00),BVOL代币将在FTX上进行”调仓“。这意味着每个BVOL代币通过在FTX上交易底层资产来达到目标杠杆和进行转仓。

转仓

BVOL和iBVOL用来追踪隐含波动率--即市场对未来波动率的预判。这就说明它们代币需要持有行权价格还没确定的MOVE合约。

这样的话,每日BVOL和iBVOL会进行以下的操作:

  1.  卖出那些行权价格已经刚被确定了的MOVE合约
  2.  买入那些刚上市交易的MOVE合约
  3.  保持1倍或者-1倍BTC-PERP永续合约杠杆倍数

所以在4月13日00:02:00 UTC(香港时间08:02:00),BVOL和iBVOL将会作出以下转仓:

Screenshot_2020-04-13_at_5.21.50_PM.png

Screenshot_2020-07-11_at_6.24.34_PM.png

值得注意的是在这个例子中只有日MOVE合约进行了转仓;但是在每周开始或者每个季度开始的时候,周MOVE和季度MOVE都会进行转仓。

调仓

BVOL目标是1x杠杆,iBVOL目标是-1x杠杆。

这样的话,在调仓时间点上BVOL并不需要大幅调整其杠杆:有可能其他操作导致出现了极小的滑点但是总体上来说其杠杆应该永远为1x。

iBVOL则需要调仓。如果波动率降低的话,iBVOL将会获利并同时将其获利部分用来做空更多的MOVE合约;如果波动率升高的话,iBVOL将会录得亏损,并买回MOVE合约来降低被平仓风险。 

因此,BVOL基本完全没有被清算的风险,而iBVOL在日内波动率波动率翻倍的情况下则会面临倍清算的风险。为了防止被清算,iBVOL同时会进行日内调仓

当市场变动导致iBVOL的杠杆倍数变为-(4/3)倍时,其将会进行日内调仓来降低杠杆水平。

日内调仓的具体步骤:

1. FTX定期检测iBVOL代币杠杆倍数。如果杠杆倍数绝对值超过4/3倍,日内调仓则被触发。

2. 当调仓被触发以后,FTX会计算出iBVOL代币需要买入以回到-1x杠杆的底层资产数量,用触发时的价格标记。

计算公式如下:

  1. 目标仓位(DP):[目标杠杆] * NAV / [底层资产标记价格]
  2. 目前仓位(CP):目前每个iBVOL代币的底层仓位
  3. 调仓大小:(DP - CP) * [iBVOL代币存量]

3. FTX会通过在FTX MOVE 波动率合约以及BTC-PERP永续合约盘口中下单来进行调仓。每10秒钟最多委托不超过$100万价值的订单直到所有调仓订单执行完毕。所有的订单都是常规的IOC订单,直接以市场最优买卖盘口执行。

4. 值得注意的是,这种调仓方法忽略了调仓被触发与调仓被执行时底层资产价格的差异,手续费,以及可能产生的舍入误差。

 

BVOL代币价格如何变化?

每日变动

BVOL代币每日将会有自身的目标表现。比如,每日(从UTC 00:02:00至次日UTC 00:02:00)BVOL代币会和底层持有的一篮子MOVE合约变动一致,而iBVOL则会呈反向变动(除非有日内调仓)。

多日变动

然而,在较长时间段,BVOL现将会于静态的表

这种差异时由于每日的调仓以及转仓导致的。BVOL代币的长期表现也受到所持MOVE合约的持仓期内的相对表现影响。

调仓时间

从上一次调仓起进行计量,BVOL代币的表现将为底层资产的+/-1x表现。通常情况下,BVOL代币在每日UTC 00:02:00时(香港时间08:02:00)进行调仓。也就是说,在其他时间开始算,BVOL代币的变化幅度未必是底层资产+/-1x的变化幅度。要达到正好+/-1x底层资产的变化幅度,必须从调仓完成即刻算起。

另外,若日内变动令iBVOL代币的杠杆达到-(4/3)倍时,则会进行日内调仓。对iBVOL来说,这相当于MOVE合约日内大致上涨了33%。所以如果市场出现大幅波动导致日内调仓时,iBVOL代币的表现应从日内调仓触发时开始算起才能达到底层资产变动的-1x。

 

影响BVOL代币价格的因素

BVOL代币底层资产为MOVE合约以及BTC-PERP永续合约,所以BVOL代币的风险敞口是从MOVE合约和BTC-PERP永续合约得来,这也意味着BVOL代币会受MOVE合约和BTC-PERP永续合约的价格变动、溢价、资金费率等因素影响。

 

BVOL代币的交易手续费

BVOL代续费种。申率有0.10%的手续费。请注意,在于申/此费率支付。现货场交易则按照FTX的常规费率。BVOL代币同时每日收取0.03%的管理费,并会从BVOL代币的值中扣除。您不会在直接在账户内看到该项收费。

  

BVOL代币的API

BVOL代币API文档请查看此处

 

 

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