期权余额说明指南

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声明:

  1.         本文所有内容均不是投资建议。
  2.         以下分析不涵盖合约与现货价格的差别,以及手续费的影响。
  3.         期权,以及FTX平台上的其他产品均不向美国用户开放交易。

请注意:点击此处,了解更多如何使用FTX平台期权产品的介绍。

 

您的FTX账户余额会分别显示在您FTX账户的两个位置(1)您的主钱包 ftx.com/wallet(合约钱包)以及(2)您在期权页持仓栏中的 ftx.com/options(期权钱包),两个钱包相加是您的FTX账户总余额。请注意,我们也在期权页面将合约钱包保证金显示为“可用保证金”。

 

举例如下。

options_balance_pic1.jpg

 

仓位及余额

期权仓位

首先,该账户有一个期权仓位,以[A]表示。该账户有一份看涨期权,行权价为5000美元。

假设此时BTC的价格为6700美元,表示此看涨期权 [A] 至少值(6700-5000)= 1700美元,甚至更多。

 

期权页面中所显示的USD余额

另外,您的期权钱包中所显示的USD余额,上图中以 [B] 表示,显示为-1747美元。这个USD余额并不代表期权钱包总值,期权钱包总值应为:期权加上USD的总和。

 

合约钱包

最后,此账户在其主合约钱包(main future wallet)还有一些USD余额,以 [D] 表示。就上图而言,余额为57.67美元。

 

钱包保证金总额

期权钱包的总值等于 [A] 与 [B] 的价值总和,但期权的价值并没有直观地表达出来。如果您认为图中的看涨期权值1700美元,则该期权钱包的价值为 [B] - 1700 = -47.2651美元;若你认为看涨期权约为2000美元时,则该期权钱包的价值约为 [B] - 2000 = 247.2651美元。

该账户的保证金总额为 [A] + [B] + [D]。就上图的例子而言,为:一份交割价在5000美元的在2020年5月到期的看涨期权 +  -1747.2651美元 + 57.67美元。注意:该账户可能还同时有当前委托、合约保证金或其他余额。

这就意味着您看到的USD总值([B]+[D])并不取决于期权[A]的价值。因此,您应加入你认为合理的期权价值。确定 [B] 价值的方法是使用下列的风险引擎决定您的期权保证金金额。如果 [B] 为负数,表示您正持有一张期权且 [B] 被实际用作为保证金,其后USD由 [B] 转入 [D]。若 [B] 为正数,表示您卖出了期权,因此您需要部分USD作为保证金,这一部分保证金来自于 [D] 。

 

期权购买流程:以上图所示期权为例

在买入上图中所示的期权之前,该账户显示如下:

 options_balance_pic2.jpg

 

按每份2448.5278美元买入1.5张看涨期权后,买入后显示如下:

 

mceclip2.png

 

让我们来解析一下这个期权的买入行为。

  1. 用户最开始约有1977美元
  2. 用户花费1.5 * 2448 = 3672 美元买入看涨期权
  3. 扣除手续费用后,用户除看涨期权外的余额为-1690美元。
  4. 风险引擎判定看涨期权的保守价约为每张1165美元,或就1.5张而言合计约为1750美元,因此在期权钱包的余额约为-1750美元,合约钱包的余额则约为50美元。
    1. 注意:该期权价值事实上可能超过保守风险价;期权的平均估值与保守风险价之间的差额相当于需要持有的维持保证金。在这种情况下,此份看涨合约肯定有更多的价值:基于BTC当时的价格,此份看涨合约至少值1700美元或更多。
    2. 风险引擎规定您的账户需要能够承受市场变动(在此情况下为5%),因此有更高的保证金要求。

 

风险框架 

保守期权价值

首先,我们以期权仓位(上图 [A])为例,对其使用保守组合保证金,也就是说我们会进行如下操作: 

  1. 假定您的维持保证金率为M,在多数情况下将为5%。
  2. 我们从波动率合约获取隐含波动率。
    1. 根据您每张持有的期权仓位,我们选出到期日最接近期权到期日的三个行权价还没有确定的的波动率合约(MOVE)
    2. 我们采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算该期权的隐含波动率。
      1. (标记价格/ (([如果是日MOVE就为1天;如果是周MOVE就为7天;如果是季度MOVE就为80天] - 1小时) 的平方根)/ BTC指数价。 _____2020-04-06___5.45.12.png
    3.  我们采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型并参照如下假设计算您的期权价值:
      1. 波动率为该三张波动率合约的隐含交易量的:最大值(最低值的一半,中位数四分之一)或最小值(最高值的两倍,中位数的四倍)
      2. 底层(BTC)价格为现价、M较低价或M较高价
    4.  我们在六个选项当中选出计算您的期权组合价值的最低值并将其称为保守估值。
      1. 我们仅为整个期权组合作出一项选择,因此我们会整体选择最为保守的BTC价格,但不会就不同期权使用不同BTC价格。
      2. 这表示我们对期权使用组合保证金模式。
    5.  我们从第(4)项得出的保守估值被用作风控。若您的保守估值低于0,则会被强平。

 换言之,若您的维持保证金率为5%,即使BTC的波动为5%且波动率走势对您的仓位不利时,我们仍然要求您的期权组合估值在0以上。 

您可使用API找到每份期权的保守估值。注意,这并非为计算您账户余额的必要条件。

FTX将会自动在你的期权及合约钱包之间进行额外的USD保证金转换。因此,我们使用交叉保证金机制可高效在合约及期权钱包进行转换。任何一边的盈利都会抵销另一边的亏损。这也表示,期权的风险估值不会影响您的账户保证金总额([B]+[D]),但会影响FTX由 [D] 转入 [B] 的金额以保障您的期权仓位。

预估清算价(图中的[C])指BTC价格,即市场波动对您不利时,您的FTX账户总值([A] + [B] + [D])将为0。由于没有交易盘口,被清算的仓位会直接被流动性供应商接管。这就表示,如果您的期权仓位被平仓时,您的(子)账户同样将不再有余额。 

请注意,每笔交易都有买方和卖方,FTX为中间人。这表示,FTX将保证金/清算/风险/保险集中在一起,因此您不会面临交易当中另一方的特定交易对手的风险。

 

如果您的账户属下列所有情况时不会被清算: 

1)您是在买入期权且不是卖出期权

2)您的账户上有足够的USD来支付期权价格(ftx.com/wallet上的USD和在ftx.com/options的仓位相加)

3)您没有持有任何合约仓位。

4)您的保证金全部为USD。

 

如您在交易过程中有任何问题或建议,请邮件至support@ftx.com,我们的团队会为您及时解答。 

感谢您对FTX的支持!

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